业绩概要 - 公司预告2025年全年净利润为2.7亿至3.2亿人民币，同比增长55%至84% [1] - 据此计算，2025年第四季度单季净利润为0.2亿至0.7亿人民币，同比实现扭亏为盈 [1] - 公司预告2025年全年扣非后净利润为1.7亿至2.2亿人民币，同比增长56%至102% [1] - 据此计算，2025年第四季度单季扣非后净利润为-0.2亿至0.3亿人民币，同比实现减亏或扭亏 [1] - 公司2025年整体业绩表现符合市场预期 [1] 经营改善与战略调整 - 2025年，公司董事长兼总经理带领团队重回业务一线，对组织架构、战略规划、产品结构等多方面进行了改革调整 [2] - 在低基数前提下，公司实现了经营效率提升和运营成本优化，经营面出现边际改善 [2] - 2025年全年销售费用率同比减少超过30%，从前三季度数据看，销售费用率同比下降6.8个百分点 [2] - 公司在科研方面持续投入，围绕糖生物学和细胞生物学深化相关研究，以夯实中长期发展基础 [2] 业务板块展望 - 原料业务预计在2026年将保持稳健增长，在产研一体和成果转化持续优化下，竞争壁垒有望加强 [2] - 医疗终端业务在2025年第三季度营收增速转正，单季度同比增长14.5%，预计2026年向好态势不变，渠道结构优化，直销比例将进一步提升 [2] - 皮肤科学创新转化业务（化妆品相关业务）进入改革深水期，公司正推进其费率结构、组织结构和战略调整 [2] 盈利预测与估值 - 维持对公司2025-2027年的盈利预测，预计净利润分别为3.1亿、5.3亿和6亿人民币 [2] - 预计2025-2027年净利润同比增速分别为76.4%、72%和13.3% [2] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.64元、1.10元和1.24元人民币 [2] - 以当前股价计算，对应2025-2027年的市盈率（PE）分别为70倍、41倍和36倍 [2] - 维持对公司“区间操作”的投资建议 [2]