2025年业绩预告核心数据 - 2025年预计实现归母净利润98-118亿元，同比增长90%-128% [1] - 2025年预计扣非归母净利润97-117亿元，同比增长91%-131% [1] - 第四季度预计归母净利润27-47亿元，同比增长90%-231% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货实现较快增长 [1] - 高速光模块产品占比持续提高，产品方案优化和运营效率提升推动了收入和利润增长 [1] - 公司为光模块领域全球龙头，在LightCounting 2023年排名中位列全球第一，头部地位稳固 [2] 第四季度业绩与影响因素 - 第四季度营收环比增长30%，毛利额环比增长35%，归母净利润环比增长约15% [2] - 第四季度净利率预计环比小幅下滑，主要受控股子公司君歌电子亏损7000-8000万元影响 [1] - 报告期内计提存货和应收账款信用减值合计1.13亿元，股票激励等项目减少净利润2.23亿元，汇兑损失2.7亿元 [1] - 投资收益及公允价值变动收益合计增加净利润2.96亿元 [1] 盈利能力分析 - 第四季度光模块业务盈利能力持续提升，整体毛利率预计环比继续提升约2个百分点 [2] - 第四季度费用额环比增长55% [2] - 未来伴随1.6T产品大规模销售和硅光产品加速出货，公司盈利能力有进一步提升空间 [2] 技术与产品进展 - 公司的1.6T光模块产品已进入送测阶段，预计2025年下半年批量出货，2026年起逐步上量 [2] - 公司硅光技术储备充足，拥有1.6T硅光解决方案和自研硅光芯片，硅光产品整体占比已超过一半 [2] - 1.6T加速出货及硅光方案有望缓解光芯片等物料紧缺影响，支撑2026年业绩持续高增长 [1] 未来盈利预测 - 预计公司2025-2027年净利润分别为112.63亿元、201.26亿元、280.23亿元 [3] - 预计2025-2027年净利润同比增速分别为+117.8%、+78.7%、+39.23% [3] - 预计2025-2027年每股收益分别为10.14元、18.11元、25.22元 [3] - 当前股价对应A股2025-2027年市盈率分别为64倍、36倍、26倍 [3]