交易概述 - 马来西亚工程承包商JBB BUILDERS计划以1.20亿元收购厦门见福持有的成都见福100%股权 [2] - 交易完成后，成都见福将成为JBB BUILDERS的间接全资附属公司，其财务业绩将并入后者报表 [2] - 成都见福主要在四川从事便利店运营，拥有95家门店，包括65家直营店和30家特许经营店 [2] 交易双方背景 - 买方JBB BUILDERS：主营业务为填海造地、海上建筑服务等，业务布局在马来西亚及新加坡，未涉足中国内地市场 [2][3] - 卖方厦门见福：中国便利店品牌，业务拓展至全国多地，截至2025年6月拥有超过3000家门店，其中福建超2500家、江苏超600家、四川超200家 [4][6] 交易动机与逻辑 - JBB BUILDERS动机：收购被视为一个相对成熟且合适的投资机会，旨在尝试经营便利店业务，实现收入来源多元化 [4] - JBB BUILDERS选择成都见福原因：成都见福在成都设有自身的行政办公室，相较厦门见福的其他附属公司，在营运上较独立及完整 [4] - 厦门见福出售资产背景：公司在2026年1月刚提出五年实现“万店百亿”的发展目标，此时出售部分资产显得耐人寻味 [2][6] 交易细节与对赌协议 - 交易对价：1.20亿元 [2] - 业绩对赌：厦门见福向JBB BUILDERS作出溢利保证，承诺成都见福在2026年和2027年两个财年中，每年的经审计合并税后净利润不低于1000万元 [5] - 补偿机制：若未达目标，厦门见福需补偿差额，每年最高1000万元，并由创始人张利提供现金担保 [5] 标的公司财务表现 - 2025年业绩：成都见福实现未经审核收入1.61亿元，税后净利润为110.2万元 [5] - 2024年业绩：成都见福实现未经审核收入1.97亿元，税后录得2655.4万元的亏损 [5] - 历史盈利能力：存在波动，且未能达到净利千万元的水平线 [5] 买方财务表现 - 2025财年业绩：JBB BUILDERS实现营业收入4.27亿林吉特（约合7.24亿元），净利润2199.1万林吉特（约3727.47万元） [3] - 主营业务构成：其中海上建筑服务业务实现营收3.80亿林吉特（约6.45亿元），净利润2202.3万林吉特（约3732.90万元） [4] 厦门见福发展历程与战略 - 创立与扩张：始创于2006年，2014年进入快速扩张期，通过收购多个本地品牌迅速提升门店密度 [6] - 全国布局：2017-2018年进入江西和四川，2023年进入江苏，2024年12月首次进军广东市场 [6] - 资本引入：2018年获得红杉资本战略投资（现持股16%），2020年8月获得京东集团战略投资（京东持股20%） [7] - 模式改革：2022年启动加盟模式改革，将松散加盟体系升级为紧密加盟模式，计划在2-3年内完成升级后启动IPO [7] - 行业排名：2020年以1719家门店在中国便利店TOP100排名第十，2024年以3035家门店排名第十一 [7] 市场解读与猜测 - 市场将厦门见福出售四川门店的举动，解读为其登陆资本市场的关键一步 [8]