公司IPO与募资计划 - 燧原科技科创板IPO申请已获受理，保荐机构为中信证券，拟公开发行4303.52万至6835万股，计划募资60亿元人民币[1] - 募集资金将重点投向第五代、第六代AI芯片的研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目[1][7] 股权结构与控制权 - 腾讯科技及其关联方合计持股20.26%，是公司的第一大股东[1][2] - 公司实际控制人赵立东与张亚林通过一致行动人身份，以直接和间接方式合计控制公司28.14%的股权，占据主导位置[2] 客户集中度与关联交易 - 报告期内，公司对前五大客户的营收占比始终保持在92%以上[2] - 其中对腾讯的销售占比（包含直接销售与AVAP模式）从初期的8.53%逐步提升至71.84%，该交易属于关联交易[2] - 公司预计未来一段时间内，对腾讯的销售占比仍会维持在较高水平[3] 与腾讯的合作关系 - 公司与腾讯的合作贯穿资本与业务两大层面，自2019年开启合作，经历了从单一场景验证到深度战略合作的阶段[2] - 腾讯旗下AI助手“元宝”推出的“元宝派”开启公测，其催生的增量算力需求或为公司的业务落地带来新可能性[1] - 与腾讯的深度合作为公司提供了稳定的订单收入、多元业务场景用于技术优化，以及资本与信用背书[2] 行业市场规模与增长 - 2024年全球AI加速卡市场规模已超过1190亿美元，预计2028年将突破5257亿美元[4] - 2024年中国AI加速卡市场规模为2164亿元人民币，预计2028年将增长至超过1.1万亿元人民币，占全球份额约30%[4] 行业驱动因素与趋势 - 增长核心驱动力是AI大模型带来的算力需求爆发，头部企业日均token调用量已从千亿级跃升至十万亿级[4] - 大模型行业正从训练阶段转向推理落地，预计2028年中国推理用AI加速卡需求占比将超过70%[4] - 云端AI加速卡是市场主流，占比超过80%，正是公司的核心布局方向[4] - 随着推理场景对传统CUDA生态依赖减弱，非GPGPU架构加速卡因性价比更高，其市场占比预计从2024年的36%提升至2027年的45%[4] 公司技术产品与布局 - 公司已自研迭代四代架构共5款云端AI芯片，搭建了涵盖芯片、智算系统的完整产品体系[4] - 公司软件平台已适配超过400个主流模型，契合当前技术与需求方向[4] - 公司计划联合国内厂商研发基于国产工艺的云端AI芯片，并搭建可商业落地的超万卡训练/推理集群[7] 行业竞争格局 - 国际厂商英伟达占据国内半数以上的AI加速卡市场份额，在硬件、生态上有先发优势，并与头部供应链、客户形成深度合作[6] - 华为海思、寒武纪等国产厂商也已在市场形成规模[6] - 芯片竞争也涵盖软件栈的竞争，与腾讯等互联网、AI应用大厂的绑定，是公司在生态层面的入场券[5] 公司经营与财务表现 - 公司营收增长较快，2022年营收约0.9亿元人民币，2024年已增至7.22亿元人民币，2025年1—9月营收达到5.4亿元人民币[7] - 受研发投入大、客户验证周期长影响，公司仍处于持续投入阶段，2022至2024年净亏损分别约为11.16亿元、16.65亿元、15.1亿元人民币，2025年1—9月净亏损为8.88亿元人民币[7] - 公司研发投入维持高位，2024年研发费用达13.12亿元人民币，2025年1—9月为8.9亿元人民币[7]