上市与发行概况 - 公司首次公开发行23,072,500股人民币普通股股票，全部为新股发行，不涉及老股转让 [1] - 其中22,608,648股股票将于2026年2月3日在深圳证券交易所上市交易，证券简称“世盟股份”，代码“001220” [1] - 发行价格为28.00元/股 [3] 发行定价与估值 - 发行价格对应的2024年扣非后摊薄市盈率为15.29倍 [3] - 该市盈率高于中证指数发布的同行业最近一个月平均静态市盈率14.64倍 [3] - 但低于同行业可比上市公司平均静态市盈率24.94倍 [3] 近期经营与财务状况 - 公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，不存在未披露重大事项 [3] - 募集资金投资项目按招股说明书计划实施，未发生重大变化 [3] - 2025年1-9月，公司营业收入和归属于母公司股东的净利润较上年同期略有下降 [7] - 业绩下降主要受马士基系客户和奔驰系客户影响，具体因素包括马士基系客户的供应商结构变化和奔驰系客户终端业务需求下降 [7] 2025年度盈利预测 - 公司预测2025年度营业收入为92,450.20万元，较2024年下降10.08% [8][20] - 预测2025年度归属于母公司所有者的净利润为14,845.81万元，较2024年下降12.70% [8][20] - 预测2025年度扣非后归属于母公司股东的净利润为14,327.76万元，较2024年下降15.20% [8][20] - 盈利预测下降的主要原因同样是马士基系客户和奔驰系客户的收入下滑 [8][20] 客户集中度与依赖 - 报告期各期，公司前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为87.17%、86.50%、88.45%、87.03%，客户集中度高 [11][13] - 对马士基系客户的销售收入占比分别为23.56%、33.13%、47.65%、44.19%，依赖度显著 [9][13] - 2024年度和2025年1-6月，来源于马士基系客户的毛利占比超过50%，存在重大依赖 [13] - 对奔驰系客户的销售收入及占比持续下滑，报告期内收入分别为32,025.83万元、27,495.16万元、23,171.54万元及9,547.57万元，占比分别为39.64%、32.95%、22.54%及21.44% [11] 核心业务与收入结构 - 公司主营业务是为生产型企业（尤其是汽车、包装品制造业知名公司）提供一体化现代综合物流服务 [14] - 承运货物种类主要包括汽车零部件、锂电池、包装品等 [12] - 供应链综合物流业务（进出口物流服务）占各期营业收入比例分别为63.68%、67.93%、77.22%及75.59%，是核心收入来源 [15] 关键经营风险因素 - 中美关税政策影响：公司对美进出口物流业务主要为马士基系客户的锂电池出口业务，报告期内相关销售收入占营收比例最高达47.65% [9] - 美国对进口自中国的锂电池等商品加征关税，其中储能电池适用的美国进口关税已从10.9%增加至30.9% [9] - 受关税影响，2025年上半年公司对马士基系客户的销售收入同比减少0.57% [9] - 主要客户收入波动：受奔驰在华生产计划变动及终端销量下滑影响，2023年、2024年对奔驰系客户销售收入分别同比下滑14.15%和15.73%，2025年1-6月同比进一步下降13.40% [11] - 经营业绩下滑：2025年上半年，公司收入同比下降2.44%，净利润同比下降7.90% [12] - 下游行业波动：公司业务与汽车、锂电池、包装品制造业景气度高度相关，这些行业受宏观经济周期影响较大 [14] - 国际贸易摩擦：公司进出口物流服务收入占比高，且货物集中在锂电池、汽车零部件等行业，易受国际贸易政策变化影响 [15] 财务数据与指标 - 报告期内，公司综合毛利率分别为19.95%、23.16%、24.95%、22.84% [19] - 报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为39,621.78万元、27,136.52万元、42,591.10万元、32,482.85万元，占当期营业收入的比例（年化）分别为49.04%、32.52%、41.43%、36.47% [18] - 报告期各期末公司存货余额均为0，存货周转率指标不适用 [5]