核心观点 - 中国电力企业联合会预测，到2026年，全社会用电量将增长5%-6%，且太阳能发电装机规模将首次超过煤电，风电与太阳能合计装机占比将达到总装机的一半，标志着能源结构转型加速 [1] - 为适应新能源占比提升和构建新型电力系统，国家电网与南方电网宣布“十五五”期间总投资将逼近5万亿元，远超此前两个五年规划，电网投资成为拉动内需和产业链发展的关键力量 [2][3] - 电网大规模投资将直接拉动特高压、主网设备、配网升级等多个产业链环节，相关电力设备及新能源公司将显著受益 [3][4] 电力需求与能源结构预测 - 预计2026年全社会用电量同比增长5%—6% [1] - 预计到2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机比重约63% [1] - 预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，煤电装机占总装机比重降至31%左右 [1] - 预计2026年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半 [1] 电网投资规划与政策导向 - 国家电网公司宣布，“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”增长40% [2] - 南方电网公司宣布，2026年固定资产投资将安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5% [2] - 行业普遍预计南方电网“十五五”期间总投资将达1万亿元左右，据此测算，两大电网五年总投资将逼近5万亿元 [2] - 两大电网“十五五”预计总投资5万亿元，远超“十三五”期间的2.64万亿元和“十四五”的2.85万亿元 [2] - 国家发展改革委、国家能源局联合印发指导意见，要求到2030年初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台 [2] - 到2035年，目标建成发展协同、安全智能的电网体系，有效支撑新型电力系统运行 [2] - 电网工程具有投资规模大、产业链条长、辐射带动力强等特点，能有力促进投资增长、产业发展和民生改善 [3] - 增加电网投资是为了应对国内日益增长的用电需求，适应新型电力系统建设，匹配新增新能源装机，并应对新能源消纳问题 [3] 投资重点与受益领域 - 分析机构认为，两大电网近5万亿的投资将形成全产业链拉动效应，特高压、主网设备、配网升级等五大板块将直接受益 [3] - 中信证券表示，“十五五”期间电网建设有望围绕互联互济和数智化的主线展开，特高压、直流输电、数智化微网等方向有望作为重点投资领域保持高景气 [3] - 中信证券重点推荐两个方向：1) 与国内电网投资景气度以及特高压、柔性直流等重大项目密切相关的国内电力设备头部企业；2) 受益于国内重大建设投资，同时兼顾海外高景气度或AI等新兴领域需求的头部企业 [3] 相关公司动态与业务 - 时代电气(03898)：深耕输配电领域近20年，服务国内外特高压直流和柔性直流输电工程超过40个，在国内输配电领域的市场份额约50% [4] - 华电国际电力股份(01071)：其全资子公司华电龙口发电有限公司近期完成华电龙口四期2×66万千瓦热电联产项目第二台机组168小时试运行并投入商业运营，两台66万千瓦超超临界机组已全部建成投运 [4] - 中国电力(02380)：其附属公司在贵州省的风光火储一体化示范项目规划装机容量1,000兆瓦，涵盖700兆瓦光伏发电及300兆瓦风力发电，并配备储能设施，是贵州省“十四五”电力发展规划重点项目 [4][5]