2025年业绩预告核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩符合市场预期 营收与核心经营利润均实现同比高速增长 其中25Q4营收中枢26.1亿元（同比+19.9%） 核心经营利润中枢2.0亿元（同比+41.8%） 全年营收中枢78.0亿元（同比+20.6%） 核心经营利润中枢4.6亿元（同比+48.0%）[1] 收入表现：门店扩张与单店运营 - 门店扩张显著加速 25Q4净新增门店805家 环比加速明显 25年上半年及第三季度分别净新增250家和361家 全年超额完成净新增目标 主要得益于公司大力开拓下沉市场及渗透率快速提升[1] - 单店收入持续改善 测算25Q4单店月收入约6.4万元 同比增长8.7% 延续改善趋势 上半年及第二季度单店同比各增长7.8%和3.0% 主要驱动力为质价比引流、品类拓展、新零售扩张及会员体系建设 有效提升了客单量与复购率[1] 盈利能力分析 - 核心经营利润率提升 25Q4公司核心经营利润率中枢为7.7% 同比提升1.2个百分点 预计毛利率端贡献有限 期间费用率在规模效应和运营提效下优化更多[1] 未来增长驱动与展望 - 公司下沉市场门店模型得到验证 加盟商合作意愿维持高位 下沉市场低渗透率为公司加速开店提供了空间[2] - 规模效应持续释放有望带动盈利能力提升 贡献业绩弹性 同时公司存在“锅圈小炒”新店型及出海扩张等潜在增长点[2] - 盈利预测显示增长前景 预计公司25-27年营业总收入为76.46亿元、90.31亿元、106.19亿元 同比增速分别为+18.2%、+18.1%、+17.6% 归母净利润为4.29亿元、5.81亿元、7.49亿元 同比增速分别为+86.2%、+35.3%、+29.0%[2]