评级与目标价 - 里昂重申石药集团“高度确信跑赢大市”评级 [1] - 目标价由17.4港元上调至19港元 [1] 业务拓展交易与财务影响 - 公司与阿斯利康及Madrigal Pharmaceuticals达成4项重大业务拓展交易 [1] - 交易预计带来约102亿美元的近期首付款及研发里程碑付款 [1] - 交易预计推动2025至2027年盈利大幅提升至63亿、102亿及109亿元人民币 [1] - 里昂将2025至2027年盈利预测分别下调2.4%、上调8.2%及上调53.7% 以反映交易经风险调整后的财务影响 [1] - 已完成的业务拓展交易预计自今年起转化为经常性收入 [1] 估值水平 - 公司目前仅以2026年预测市盈率9.2倍交易 [1] - 该估值远低于行业中位数的16.4倍 [1]