核心观点 - 里昂维持海吉亚医疗“跑赢大市”评级，但将目标价从17港元下调至15.9港元 [1] - 公司业绩下滑已基本触底，下半年营收同比预计下降2%至约20亿元人民币，但非国际财务报告准则经调整净利润恢复3%正增长，显示盈利韧性提升 [1] - 经调整净利润趋稳是公司营运执行力提升的积极信号 [1] 增长动力与展望 - 展望2026年，公司关键增长动力包括扩张非国家医保目录收入、提升现有医院利用率，以及降低负债率以推动经营杠杆来重建利润率 [1]