核心观点 - 公司2025年业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润在1.35亿至1.75亿元人民币之间，业绩阶段性承压主要源于坚果原料价格大幅上涨、年货节销售旺季结构性错档、主动调整销售结构以及战略性投入社区新零售等多因素叠加 [1] - 公司坚定贯彻“高端性价比”总战略，通过供应链优化与渠道创新加速构建“全品类、全渠道”经营能力，向全品类自有品牌零售商深度转型，核心业务基本面未变，长期向好的价值逻辑清晰 [1] 财务业绩与影响因素 - 2025年全年，公司实现归属于上市公司股东的净利润预计在1.35亿至1.75亿元人民币之间 [1] - 经营业绩阶段性承压主要源于四方面因素：坚果原料价格大幅上涨、2025年货节销售旺季结构性错档、公司主动调整销售结构、进军社区新零售赛道的战略性投入 [1] 供应链战略与布局 - 公司将供应链建设置于核心，目标是成为超级供应链公司，品类与零售终端均为其输出手段 [2] - 2025年11月，海外供应链首个试点——芒果干工厂在柬埔寨落地，采用“本地化采购+标准化加工”模式，与国内供应链形成“双轮驱动” [2] - 2025年7月，华南供应链集约基地落户广东佛山，规划建设分装、组装、深加工工厂及物流中心等，包含23条分装产线、3条组装产线、4条每日坚果分装产线、2条坚果深加工产线、7条零食产线 [2] - 公司已围绕“一区一品一链”战略，投资建设了安徽无为、芜湖弋江、天津武清、四川简阳等多个供应链集约基地，每个占地面积均超过8万平方米，实现了从坚果到零食的全国化供应链制造布局 [4] - 公司通过与国际原料大农场直采合作，并在国内云南、广西、新疆等多地建立原材料供给基地，以锁定长周期价格，发挥规模集采效应 [6] - 公司即将进入发力深水区的全球协同供应链网络，旨在应对原料价格波动，成为其稳健发展的核心基建 [6] 渠道拓展与创新 - 线下零售以接近70%的份额占据中国消费品零售市场主流，零售折扣店、即时零售等新业态加速了线下渠道变革 [7] - 2025年，公司推出全品类自有品牌“生活馆”新店型，并配套打造基于生鲜和现制的“中央厨房”，聚焦长期高质量增长 [7] - 生活馆定位“家门口的第二厨房”，自有品牌占比高达90%，品类覆盖米面粮油、生鲜蔬果、现制烘焙、日化洗护等居民高频需求，构建了“产地直供、区域冷链、自有品牌”三大核心能力 [7] - 首个中央厨房位于安徽芜湖，于2025年12月投入使用，总面积超4000平方米，辐射范围超100公里，通过集中生产、每日凌晨统一配送支撑前端市场 [8] - 2025年6月，首个生活馆样板店开业三天销售额突破100万元；2025年11月，首个旗舰店芜湖金鹰生活馆开业三天销售额突破126万元，辐射周边2.4万个家庭 [10] - 截至2026年1月30日，生活馆已在皖苏两省核心区域累计布局22家门店，包括1家旗舰店、15家标准店、6家mini店，呈现高密度渗透态势 [10] - 生活馆布局策略注重差异化：标准店以皖南区域为核心高密度布局，贴近下沉市场；mini店则瞄向南京，依托品牌影响力与成熟模型适配高线城市需求 [10] - 公司持续深耕线下实体渠道，截至2025年12月，合作经销商超2400个，覆盖终端超14.5万家，与全国百强连锁中超25个重点KA商超系统建立直营合作，量贩折扣系统入驻4.5万家，相关数据较2024年均有显著增长 [12]