事件概述 - 2026年2月2日，上市公司吉华集团公告其认购的“中建投信托·安泉593号（青岛融创）集合资金信托计划”实现全额兑付，累计收回本金5000万元及收益306.25万元，标志着该产品持续3年4个月的逾期事件正式结束 [3][17] - 该产品是投向青岛融创地产项目的集合资金信托，因房企流动性危机导致逾期，其成功兑付成为地产信托风险化解的典型案例 [1][15] 产品核心信息 - 产品全称为“中建投信托·安泉593号（青岛融创）集合资金信托计划”，成立于2021年2月9日，第四期认购日为2021年3月31日，原到期日为2022年9月30日 [5][19] - 融资方为青岛融创旗下相关主体，资金投向青岛西海岸新区的土地开发项目，中建投信托作为受托人持有项目第一顺位土地抵押权 [5][19] - 产品存续规模约3.3亿元，预期年化收益率约7%，属于当时市场上常见的地产类信托产品 [5][19] 逾期原因与过程 - 2022年，随着房地产市场持续下行，融创集团陷入大规模债务危机，资金链断裂导致青岛项目停滞，项目回款无望，产品无法按期兑付 [6][20] - 产品于2022年8月进入6个月延长期，到期日调整至2023年2月9日 [6][7] - 2023年2月9日延长期结束后，产品仍无法兑付，正式转入清算期 [7][21] 风险处置与兑付时间线 - 2022年8月9日：产品进入6个月延长期，首次明确无法按期兑付 [7][22] - 2022年9月30日：产品原到期日，正式逾期，吉华集团发布延期公告 [7][22] - 2023年2月9日：产品转入清算期，中建投信托启动司法保全与抵押资产处置工作 [7][22] - 2025年6月：吉华集团累计收回本金2561.48万元、收益306.25万元，剩余未收回本金2438.52万元，公司对剩余部分计提减值损失1196.84万元 [7][22] - 2025年12月25日：吉华集团再收到兑付本金355.01万元，累计收回本金2916.50万元，剩余未兑付本金降至2083.50万元 [7][22] - 2026年2月2日：吉华集团收到剩余全部本金2083.50万元，实现全额兑付，前期计提的减值损失将冲回，对公司2025年业绩产生正向影响 [7][22] 兑付关键与现状 - 全额兑付的关键在于“足额第一顺位抵押”的保障，抵押物为青岛西海岸新区的土地，评估价值超12亿元，远超产品3.3亿元的存续规模 [10][24] - 尽管市场低迷导致土地变现周期拉长，但中建投信托通过司法诉讼、保全资产、债务重组、引入合作方等方式盘活资产，逐步回笼资金，最终实现全额兑付 [10][24] - 截至2026年2月2日，该产品的风险处置工作已全部完成，所有投资者均已收回本金及对应收益 [8][23] 行业背景与信托公司状况 - “安泉593号”的顺利兑付不代表整个信托行业的地产风险已完全化解 [11][25] - 受托人中建投信托2024年经营状况不乐观：合并营业收入降至-2.77亿元，净利润巨亏13.93亿元，同比亏损扩大257% [11][25] - 公司信托资产规模缩水至851.79亿元，不良资产率高达26%，其中大量不良资产来自地产类信托项目 [11][25] - 中建投信托此前布局了融创、阳光城、新力等多家出险房企的相关信托产品，风险化解压力依然巨大 [11][25] 核心启示 - 抵押保障是地产信托的“最后防线”，足额、合法的第一顺位抵押是逾期后实现本金回收的关键保障，有优质底层资产抵押的产品风险化解概率和效率显著提升 [12][26] - 地产信托风险处置耗时漫长，“安泉593号”从2022年9月正式逾期到2026年2月完成兑付耗时3年4个月，投资者需做好流动性占用的资金规划和心理预期 [13][27] - 行业转型加速，非标地产信托风险频发推动信托行业向标品信托、服务信托转型，投资者应摒弃“高收益=稳健”的旧逻辑，重点关注底层资产透明度与合规性，优先选择标品类、弱地产关联产品并做好风险分散 [14][28]