文章核心观点 - 谷歌于2015年对SpaceX的约9亿美元投资 随着SpaceX收购xAI及估值飙升 有望获得超过120倍的巨额回报 这笔投资正演变为硅谷历史上最成功的风险投资之一 [1][2][3] 投资背景与初始情况 - 2015年1月 谷歌与Fidelity联手向SpaceX注资10亿美元 其中谷歌投资约9亿美元 当时SpaceX估值仅为120亿美元 [2] - 投资时点 SpaceX的猎鹰9号火箭尚未实现常态化回收 Starlink卫星互联网项目仍停留在概念阶段 市场对该公司技术和商业模式存在广泛怀疑 [2] 投资回报分析 - 随着SpaceX完成对人工智能公司xAI的收购 交易价值高达2500亿美元 公司正冲刺1.5万亿美元估值的IPO [1] - 若SpaceX以1.5万亿美元估值上市 谷歌持有的约7.4%股份价值将从9亿美元飙升至约1110亿美元 回报率超过120倍 即每投入1美元带来约123美元回报 [1][3] - 2023年早些时候 谷歌财报已录得80亿美元的"非适销权益证券"收益 该收益来自SpaceX的估值重估 占谷歌第一财季净利润的25% [3] - 由于SpaceX是私营公司 谷歌的这笔投资此前在资产负债表上基本以成本价列示 1110亿美元的潜在收益对市场观察者而言是隐藏的 [3] SpaceX业务发展与估值演变 - SpaceX的估值曲线呈现近乎垂直增长 从2020年的360亿美元 增长至2024年底的3500亿美元 再到IPO目标的1.5万亿美元 [2] - 业务成功的关键在于火箭回收技术的成熟以及Starlink卫星互联网从概念变为现实并被广泛应用 [2] - Starlink业务是SpaceX目前的利润核心 在SpaceX 2025年155亿美元收入中可能占比高达76% [6] 未来上市路径的潜在变数 - 马斯克多次表示 在火星殖民运输系统常规飞行前不会让SpaceX整体上市 因为该长期计划可能多年不盈利 难以获得公开市场股东支持 [6] - 另一种可能是 SpaceX让其子公司Starlink单独上市 SpaceX高管曾确认Starlink是适合上市的业务类型 马斯克亦表示待其业务变得"相当可预测"后可能在三四年后进行IPO [6] - 若Starlink单独上市 投资者可拥有SpaceX的盈利核心业务 而母公司则可用IPO所筹资金资助火星殖民计划 [6] 谷歌的整体战略投资布局 - 除持有SpaceX约7.4%股份外 谷歌还持有AI公司Anthropic 14%的股份 [1] - 通过这两笔投资 谷歌在无需直接参与运营风险的情况下 锁定了太空基础设施与顶尖人工智能领域的双重战略红利 [1]