近期资本市场波动驱动因素 - 资本市场近期经历“过山车”式波动，主要受多重因素叠加影响，包括美联储新任主席提名人选Kevin Warsh的政策取向、日本国债波动及汇率干预传闻、以及美国部分AI企业业绩不及预期 [1] - 上述变化引发市场对流动性边际收紧的担忧，尤其体现在贵金属市场出现“史诗级震荡” [1] 美联储潜在政策变化分析 - 若Kevin Warsh上任，预计将延续降息路径，但会加速缩减资产负债表，减少非常规流动性工具使用，回归传统利率调控 [1] - 此举可能抬升市场波动中枢，使波动更加常态化，其提供的前瞻指引也可能与过去10年不同 [1] - 这一系列变化将引发市场对美联储政策的预期再平衡 [1] 美国宏观经济与政策长期方向 - 美国通过相对偏高的投资拉动增长、相对居高不下的通胀、以及压低利率来化债的大方向并未发生重大变化 [1] - 化债方向并非联储主席或货币政策所能完全解决 [1] - 长期来看，以美元为代表的法币体系对其他战略资产的信用逐步弱化、被蚕食的长期过程并未改变 [1]