公司港股上市与战略转型 - 宁波德业科技股份有限公司于1月27日正式向港交所递交上市申请，寻求A+H双资本市场布局 [1] - 公司赴港上市的核心诉求已不再是逆变器业务的单纯规模扩张，而是为AI、工商业及大型储能等新方向储备弹药 [5] 现有业务市场地位与表现 - 根据Frost & Sullivan数据，公司在2024年全球户用储能逆变器收入排名第一，并在5–20kW主流低压规格中连续三年出货量位居全球首位 [3] - 公司自2021年前后向户用储能领域延伸，在2024年跻身户用储能领域第五名 [5] - 储能电池板块在2024年出货量与收入分别实现264.3%和177%的同比增长，毛利率维持在40%以上，成为增长最快的业务板块 [5] 新业务方向：AI数据中心与软件能力 - 公司正在推进固态变压器等“电力基础设施级”技术布局，以满足AI数据中心对供电稳定性、效率和安全性要求更高的场景 [5] - 固态变压器产业链在英伟达等终端巨头推动下，正从概念验证走向产品化落地，商业化进程明显提速 [6] - 公司已构建以“德业云”为核心的新能源在线运维平台，实现远程参数调整、在线固件升级与全生命周期运维管理 [6] - 内置的Deye Copilot功能能够基于动态电价自动执行用电与储能策略 [6] - 公司系统性列举了多项AI应用能力，包括用于电力交易调度的“灵调”、面向运维的“灵维”、服务客户支持的“灵思”以及用于制造质量控制的智能工具 [8] - 公司与亚马逊云科技在AI平台层面合作，打造“绿电+AI”，目前主要服务于户用储能的规模化管理与运维优化，其架构为向工商业场景延伸预留了空间 [8] 新业务方向：微电网与大型储能 - 公司第二项募资重点是“智能微电网系统”，旨在切入大型储能和工商储设备市场 [9] - 公司的国际化战略优先布局新兴市场，如南非、巴基斯坦、印度、巴西等，这些市场电网不稳、电价偏高、分布式需求强 [9] - 公司较早进入南非市场，到2020年已成为当地混合逆变器主流品牌之一，并将此模式复制到更多新兴国家 [9] - 2024年，公司在乌克兰的户储单月最高出货量一度接近2万台 [9] - 公司主推低压储能逆变器方案，以更高的适用性和部署灵活性换取市场渗透速度，与欧美市场偏好的高压大功率方案形成对比 [11] - 公司已规划5MW级储能集装箱柜产品，并计划逐步开发百兆瓦级解决方案，优先在欧洲市场寻找客户 [12] 渠道与制造布局 - 截至2024年底，公司已与超过800家经销商建立合作关系，形成高度分散、具备区域渗透能力的销售网络 [12] - 公司构建了以中国为核心制造枢纽、以东南亚作为补充的全球制造体系，拥有七个生产基地，包括浙江的四座在产厂房、两处在建基地以及马来西亚的一处新建基地 [12] 战略重心演变与募资用途 - 2021年A股上市时，公司募集资金约人民币13.97亿元，主要投向逆变器产能扩张与研发体系建设 [13] - 2023年公司通过定向增发募集资金总额约20亿元 [14] - 2025年底，公司调整募投项目，将原计划用于25.5GW逆变器产能中暂未使用的6.51亿元募集资金，转向新增年产7GWh工商业储能电池生产线 [14][15] - 调整的背景是2025年7月，公司的工商储125kW产品批量出货，并迅速从单月规模400-500台迈向800-1000台 [14] - 行业观点认为，逆变器环节已逐步进入存量竞争和效率提升阶段，单纯规模扩张获取超额回报的空间收窄，而工商业储能正处于需求释放前夜，具备更强的中长期确定性 [15] 行业竞争与公司定位 - 与多年前就已开始押注AI平台、工商业储能体系的储能大厂相比，公司在AI能力和工商业储能上的集中发力，更像是一次调整赛道后的明确提速 [17] - 相比储能行业龙头企业每年动辄几十亿元的研发投入，公司近年每年5亿元上下的研发支出，其能否支撑在更复杂多变的航道上持续跟上节奏有待观察 [18] - 港股上市被视为为公司争取更多备战研发的弹药 [19]