市场现状与价格表现 - 黄金与白银市场在经历历史性暴跌与剧烈震荡后处于关键十字路口，价格在创纪录抛售后出现技术性反弹，但市场对反弹性质存在巨大分歧 [1] - COMEX黄金和白银创下自1980年代初以来最大的单日跌幅，抛售在某些指标上甚至超过以往的极端行情 [1] - 价格已从低点回升，但波动率仍处于极高水平，期权流动性一度枯竭，市场结构依然脆弱，短期内可能面临不稳定的双向价格波动 [1] 市场参与者行为分化 - 机构投资者因极端波动性而大幅削减风险敞口，高盛交易部门指出持有大量头寸变得“非常不舒服”，建议缩小仓位规模 [3][8] - 量化基金维持抛售模式，大宗商品交易顾问策略在黄金和白银上均已转为卖出或维持卖出模式 [1][7] - 全球实物市场的散户投资者展现出强劲的“抄底”热情，从新加坡、悉尼到中国的黄金交易中心，大量散户排队抢购金条和金饰 [3][10] - 中国和印度的实物买盘是此前反弹的重要推手，零售兴趣的恢复情况是市场企稳的关键信号 [10] 技术面分析 - 黄金一度跌破50日均线及上升趋势线，反弹后推回21日均线上方，但上方阻力位明显，初步阻力位在每盎司5,100美元附近 [4] - 白银技术面修复更为艰难，仍受制于上方的21日均线，阻力位在每盎司92美元附近，要回撤至暴跌蜡烛图的50%位置（约100美元区域）仍有很大距离 [4] - 白银波动率维持在85%左右，暗示日均波动幅度可达5.5%，剧烈波动需要更长时间来“冷静” [4] 机构观点与长期展望 - 高盛研究部门维持2026年12月金价达到每盎司5,400美元的预测，理由是央行购金持续以及美联储潜在的降息路径 [3][13] - 德意志银行重申其黄金每盎司6,000美元的目标价，认为宏观驱动因素未变 [3][15] - 高盛的长期预测基于三个核心假设：央行将继续以每月60吨的平均速度购金；美联储将在2026年降息两次；私人部门的黄金配置保持稳定 [13] - 推动金价上涨的核心驱动力，包括特朗普政策的不可预测性以及投资者对货币和主权债券的担忧引发的“货币贬值交易”，并未因价格回调而改变 [15] 实物市场需求动态 - 新加坡大华银行总部出现排队抢购金条景象，MKS PAMP SA等知名品牌的金条产品迅速售罄 [10] - 悉尼ABC Bullion门店外排起长队，有投资者视价格回调为入场良机 [10] - 泰国市场维持买入趋势，投资者倾向于持有头寸观望 [10] - 中国临近农历新年的传统消费旺季为市场提供支撑，深圳有大量逢低买入者涌入购买金饰和金条 [10]