行业整体格局与趋势 - 2025年中国股权投资行业在持续数年的调整后呈现冷暖交织的复杂图景，正在重塑格局 [1] - 募资端呈现“总量回暖、结构分化、国资主导”的特征，2025年前三季度新募基金数量超3500支，同比增长18% [1] - 人民币基金是募资增长的主要驱动力，其数量同比上升19%，规模占比超99%，而外币基金募资同比下滑55% [1] - 国资LP已成为绝对主导力量，其中地方引导基金、地方国资等出资占比超50%，强化了人民币基金的地位 [1] - 国资主导格局是政策与市场“双重驱动”的结果，国家首次将“股权投资”纳入政策框架，多地设立百亿级母基金协同创新，同时市场化机构募资难度加大，国资填补了资金缺口 [1] 募资结构变化 - 尽管募资总额回升，但大额基金（含50亿元及以上规模）的集中度下降，新募集的大额基金数量约22支，同比下降29%，新募集金额1438亿元，同比下降45% [2] - 大额基金募资下降反映出LP资金配置更加分散，不再盲目追求规模化效益，出资倾向由“做大、做广”向“做精、做强”转变 [2] 投资方向与策略 - 市场整体投资趋势高度集中于科技及硬科技方向，2025年前三季度硬科技领域投资占比超60% [2] - 资金主要流入半导体、人工智能、机器人、新能源、生物医药等领域 [2] - 投资阶段呈现早期化特征，种子轮至A轮的投资占比超60%，而Pre-IPO投资占比降至8% [2] - 国资LP主导的格局重构了VC/PE的投资决策体系，驱动资金投向硬科技 [2] - 市场化头部VC/PE通过设立“硬科技专项基金”，将半导体、人工智能、机器人、新能源、生物医药等领域的投资占比提升至60%以上 [3] - 中小机构采用“小而美”的投资模式，将“技术入股+产业资源对接”融合到硬科技投资中 [3] - 产业资本则强调产业协同深化融入硬科技创新 [3] 投资回报与行业进化 - 2025年，一批具有“远见”的VC/PE伴随国内IPO回暖迎来丰收季，VC/PE支持的创业公司IPO数量同比上升35%，平均账面回报倍数接近4倍，打破了自2022年以来的下行态势 [3] - 行业进化遵循“适者生存”与“远见者赢”的逻辑，前者强调对投资环境的适应，后者强调通过前瞻性布局和战略眼光赢得长期优势 [3] 地域与机构特征 - 新募基金在地域分布上，浙江、江苏等地的新募基金数量和规模位居前列 [1] - 投资家网发布了“2025股权投资年度榜单”，涵盖早期投资、创业投资、私募股权投资、母基金、政府引导基金、CVC（企业风险投资）以及各细分产业领域的最佳机构和投资人 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][30][31][32][33][34][35][36][37][38][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][70] - 榜单显示，红杉中国、腾讯投资、深创投集团、中金资本、高瓴、启明创投、IDG资本、君联资本、达晨财智、五源资本等机构在综合及多个细分产业榜单中频繁出现，显示了其市场领先地位和广泛布局 [6][10][11][12][16][17][18][26][27][31][33][34][35][37][40][42][43][47][50][51][53][55][58][59][60][62][63][66][67] - 在产业投资方面，硬科技、半导体、人工智能、新能源、大健康、新消费等是核心赛道，相应的最佳投资机构和投资人榜单也已发布 [42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68]