公司财务表现 - 2026财年第三季度（截至2025年12月31日），HOKA品牌实现净销售额6.289亿美元，同比增长18.5% [1][3] - HOKA是母公司Deckers本季度业绩超预期的核心原因，其高比例的全价销售为集团毛利率提升提供了重要支撑 [3] - HOKA贡献了Deckers总销售额的45%，几乎追平占比51%的UGG品牌体量 [6] 增长趋势与历史对比 - HOKA当前18.5%的增速较此前显著放缓，2025财年第三季度同比增长23.7%，2025财年全年增长23.6%，2024财年增长27.9% [1][4] - 更早时期增速更高，2023财年营收同比增长58.5%至14.1亿美元，2022财年同比增长56%至8.92亿美元，2021和2020财年增速均高于55% [4] - 增速放缓被归因于品牌销售体量与市场占有率达到一定规模后的常规表现，以及市场竞争加剧和品牌神秘感降低 [1][4] 市场与行业背景 - 中国跑步市场繁荣，2024年主流电商平台越野跑鞋销售额同比增长近80% [7] - 跑步运动在抖音平台以33374万人群规模位居运动圈层榜首，搜索热度同比暴涨90.8%，单日平均搜索量达139.8万 [7] - 2024年中国举办公路跑步赛事749场，吸引712.6万跑者参赛 [7] - 大众消费升级、专业运动向大众延伸以及运动时尚化是推动此类品牌增长的核心原因 [6] 竞争格局 - 跑鞋市场竞争加剧，多个品牌实现高增长，例如阿迪达斯2025年第三季度跑步业务收入同比增长超30%，昂跑同期净销售额同比增长24.9%（按固定汇率增长34.5%） [3][8] - 国际巨头（耐克、阿迪达斯、亚瑟士）与国产品牌（安踏、李宁、特步）均在加速布局跑鞋市场，特步旗下索康尼2025年上半年零售销售同比增长超30%，2024年收入突破10亿元 [8] - 竞争焦点从专业跑者扩展到不断扩大的普通泛运动群体，该群体更注重产品的舒适性和时尚性 [9] 中国市场战略 - 中国市场已成为HOKA国际业务增长最核心的驱动力 [6] - HOKA自2017年进入中国，目前在中国已布局超230家门店，涵盖直营与合作渠道 [6] - 公司正加速布局中国市场，在华东、华北、西南、华南四大经济区域打造“四城齐飞”的战略支点 [9] 品牌发展历程 - HOKA由Nicolas Mermoud和Jean-Luc Diard于2009年创立，于2013年被Deckers Brands收购 [5] - 品牌凭借“丑，厚底，踩屎感”等特点在跑圈出圈，在中国市场一度跻身跑圈新贵与中产标配阵容 [5][6]