文章核心观点 - 国有资本正通过体系化、市场化的基金运作，加速投向战略性新兴产业和科技创新前沿，一支聚焦战略性新兴产业与关键核心技术的“耐心资本”国家队正加速成形 [1] - 从中央到地方，国资基金矩阵通过“投早、投小、投长期、投硬科技”的策略，弥补市场投资不足，旨在构建创新生态、强化产业链协同并培育产业集群竞争力 [3][4] - 壮大“耐心资本”需要科学的考核与容错机制保驾护航，相关免责条款和实操原则正为国资基金担当“耐心资本”提供关键的制度保障 [5][6] 央企国资基金布局与规模 - 2025年，中央企业完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资的41.8% [1] - 截至2025年12月，中国诚通基金体系总规模达7100亿元，其中战略性新兴产业投资超1700亿元，其2025年基金投向战略性新兴产业占比达97.99% [2] - 截至2025年12月底，国新基金累计投资项目近340个，金额超1200亿元，并以近80%的资金比例实现了对九大战略性新兴产业的全覆盖投资 [2] - 截至2025年末，国投集团管理基金61只，认缴规模3451亿元，累计投资金额超2000亿元，并推动293家企业实现上市 [3] 央企基金投资策略与案例 - 中国诚通旗下国调基金投资了超聚变、思锐智能、摩尔线程等前沿科技企业 [2] - 国新基金的投资覆盖多个关键领域：投资现代产业链链长项目21个、金额超50亿元；投资原创技术策源地项目63个、金额超210亿元；投资细分领域头部企业项目214个、金额超560亿元；支持隐形冠军项目64个、金额超150亿元 [2] - 国投集团基金累计投资342个关键项目、345个国家级“小巨人”项目及466个专精特新企业项目，超过三分之二的资金投向民营企业，A轮以前项目占比超三分之一 [3] 地方国资基金发展动态 - 深圳发布“国资基金矩阵三年行动计划”，重点支持半导体和集成电路、人工智能、生物医药等硬科技领域，并举行了粤港澳大湾区创业投资引导基金入驻前海仪式 [4] - 截至2025年底，杭州市国资委整合组建的产业基金集群累计批复基金392只、规模超3100亿元，投资服务项目4598个，2025年设立聚焦科技型初创企业的“润苗基金”，并计划在2026年设立未来产业基金 [4] - 多地优化投资环境与容错机制：杭州公布产业基金投资尽职合规免责清单；上海推行分层分类的长周期考核评价体系；广州开发区科技创新创业投资母基金细则提出，种子直投、天使直投单个项目最高允许出现100%亏损 [4][5] 耐心资本的长效机制建设 - 2025年12月，国务院国资委发布《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》，增加了经营投资尽职合规免责条款，以保障对战略性新兴产业、科技创新等领域的探索 [6] - 专家建议，国资基金考核机制应“算大账、看长远”，设置合理的容亏率与观察期，并需加强区域性统筹协同，避免重复投资与碎片化竞争 [6] - 实操原则强调以“尽职合规”为前提，区分“创新失败”与“违规失职”，坚持“谁监管、谁举证”，并将容错嵌入绩效评价，允许“整体盈利下的个别亏损”，同时免责不免除投后管理责任与止损义务 [6]