核心观点 - 国际金价近期出现剧烈V型波动 引发市场集中变现 黄金零售商菜百首饰因此调整回购业务规则以管理风险 [2][6][7] 行业动态：黄金价格剧烈波动 - 伦敦现货黄金价格在1月26日突破5000美元/盎司后持续走高 1月29日一度逼近5600美元/盎司的历史峰值 [7] - 金价在1月29日晚间跳水5% 次日创下1980年以来最大单日跌幅 接连失守4800和5000美元关口 最低触及4682美元/盎司 [7] - 2月2日金价一度跌破4500美元/盎司 短期跌幅近20% [7] - 进入2月3日 黄金市场快速反弹 伦敦现货黄金重回4900美元/盎司关口 日内涨幅超5% [7] - 2月4日金价延续反弹 早间再次收复5000美元/盎司整数关口 [7] - 近期国际黄金价格走出极致宽幅的V型震荡行情 整体波动剧烈 [6] 市场反应：回购需求激增 - 金价剧烈波动已引发市场集中变现行为 [6] - 2月2日菜百首饰黄金回购窗口前交易火爆 叫号声不断 排队队伍从窗口延伸至电梯附近 现场变现需求旺盛 [6] - 有消费者计划将藏品全部变现 包括1995年以约130元/克购入的16克左右金项链 以及2018年入手的黄金饰品 [6] - 消费者变现动机包括认为近期金价合适 以及为孩子偿还房贷 [6] 公司行动：菜百首饰调整回购规则 - 菜百首饰基于贵金属市场风险管理和业务运营需要 自2026年2月6日起调整黄金回购业务规则 [2][5] - 调整覆盖门店 线上等所有渠道 旨在提升服务效能与客户体验 [5] - 具体调整一：自2026年2月6日起 在上海黄金交易所非交易日（周六 周日及法定节假日）期间 暂停办理贵金属回购业务 [5] - 具体调整二：自2026年2月6日起 在业务办理时间内 对回购业务进行限额管理 包括全量或单一客户单日回购上限 单笔回购总量上限等 并进行动态设置 [5] - 公司将持续关注市场变动情况 适时对业务规则进行动态调整 [5] - 公司提示近期受多重因素影响 贵金属价格波动显著加剧 市场不确定性上升 [7]