钾肥行业供需与价格 - 截至2026年1月底，国内氯化钾港口库存为249.47万吨，较去年同期减少34.51万吨，降幅为12.15% [1] - 2024年中国氯化钾产量550万吨，同比降低2.7%，进口量1263.3万吨，同比增长9.1%，创历史新高，进口依存度超过60% [1] - 1月底中国进口商与俄罗斯乌拉尔钾肥公司达成合同，2月氯化钾合同价格为364美元/吨（满洲里交货），较1月价格上涨3美元/吨 [1][2] - 1月底国内氯化钾市场均价为3295元/吨，环比上月涨幅为0.4%，同比去年涨幅27.52% [1] - 预计未来国内钾肥安全库存量将提升到400万吨以上 [1] 磷化工与磷矿石 - 近两年来，国内可开采磷矿品位下降，开采难度和成本提升，新增产能投放周期长，磷矿石供需格局偏紧 [3] - 30%品位磷矿石市场价格在900元/吨的高价区间运行时间已超2年，截至2026年1月30日，湖北市场30%品位磷矿石船板含税价1040元/吨，云南市场货场交货价970元/吨，均环比持平 [3] - 磷矿石资源稀缺属性日益凸显，看好其长期价格中枢维持较高水平 [3][7] - 假设全球储能电池出货量在2025-2027年分别增至600/800/983GWh，对应磷矿石需求将升至600/800/983万吨，占中国磷矿石预测产量比重分别达到4.7%/5.9%/7.0% [5] - 储能级磷酸铁对原料纯度要求高，实际可适配的高品位磷矿资源远比总量稀缺 [5] - 具备优质矿源及“矿化一体”能力的企业将在新能源材料竞争中占据显著战略优势 [5] 磷酸铁锂市场 - 截至2026年1月底，磷酸铁锂市场价格约5.6万元/吨，环比上涨7%，较2025年6月底最低价3.2万元/吨上涨75% [4] - 目前中国磷酸铁锂产能达594.5万吨/年，2025年产量382万吨，同比增长48.59% [4] - 受下游储能及动力电池需求向好拉动，磷酸铁/锂、六氟磷酸锂等含磷新能源材料需求显著提升，叠加供给端行业反内卷工作推进，产品价格持续上涨 [4] - 在全球储能产业加速扩张的背景下，磷酸铁锂对上游磷资源的需求持续提升 [5] 农药行业（草铵膦） - 取消草铵膦等农药出口退税短期将挤压企业利润空间，短期出口需求提升叠加国内春耕备货期，草铵膦价格将出现一定上涨 [1][6] - 2020-2025年中国草铵膦产量从1.83万吨增长至12.04万吨，增幅达658.38%，年均复合增速达45.78% [6] - 目前草铵膦行业开工率已连续9个月保持在80%以上，工厂总库存降至2024年以来的低位，后续有望出现阶段性供不应求局面 [6] - 截至2026年1月31日，华东地区草铵膦市场价格为4.6万元/吨，较月内低点上涨2100元/吨，涨幅4.78% [6] - 中长期看，若后续价格上涨幅度不及出口退税力度，将倒逼落后产能出清，并促使企业加速向精草铵膦转型升级及向下游制剂端延伸 [6] - 随着全球进入新一轮库存周期，看好中国农药产业的系统性竞争优势，全球原药产量占比仍有提升空间，行业资本开支放缓及反内卷工作推进后农药价格有望触底反弹 [8] 投资建议涉及的公司 - 钾肥领域重点推荐亚钾国际，预计公司2025、2026年氯化钾产量分别为280万吨、400万吨，前三个百万吨完全满产有望达到500万吨产量 [7] - 磷化工领域重点推荐川恒股份、云天化、兴发集团，建议关注湖北宜化、云图控股 [7] - 农药领域重点推荐利尔化学、利民股份，同时重点推荐扬农化工、兴发集团，建议关注国光股份 [7][8]