核心业绩预告与监管动态 - 公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润亏损约48亿元，归母扣非净利润亏损约47亿元 [1][10] - 2024年公司归母扣非净利润已亏损21.09亿元，两年累计亏损超过68亿元 [1][10] - 因业绩预告披露事项，上海证券交易所于2025年1月30日向公司火速下发监管工作函 [1][2][10][12] 业绩预亏主要原因 - 消费领域相关板块收入及毛利承压 [1][11] - 房地产行业持续深度调整，公司为加速资金回流优化销售策略，导致复合功能地产业务销售价格与毛利率同比下降 [1][11] - 对部分存在减值迹象的房地产项目及商誉等计提资产减值准备，进一步压缩利润空间 [1][5][11][15] 地产业务表现分析 - 物业开发与销售业务收入从2019年的192.19亿元持续下滑至2024年的100.38亿元，同比大幅下降25.96% [3][13] - 该业务毛利率从2019年的29.31%骤降至2024年的3.89% [3][13] - 2025年前三季度，物业开发与销售业务实现营收56.41亿元，同比增长55.05%，但毛利率进一步低至3.22% [4][5][14][15] - 公司为加速库存去化以回笼资金采取让利促销策略，对当期盈利能力形成挤压 [3][4][13][14] 时尚珠宝核心业务表现 - 时尚珠宝产业是公司核心业务，2025年前三季度贡献收入184.47亿元，营收占比接近65% [7][16] - 期内该业务收入同比下滑31.86% [7][16] - 业务放缓主要受消费行业结构调整和国际金价持续震荡波动影响 [7][16] - 2025年前三季度，中国黄金投资需求首次超过首饰需求，高金价抑制消费，上半年中国黄金首饰消费量同比下降26% [8][18] 行业环境与公司应对 - 2025年11月起实施的黄金税收新规将非投资性黄金的增值税进项抵扣率从13%降至6%，增加了珠宝企业原材料采购成本，短期内抑制终端消费 [9][19] - 公司主动优化门店，截至2025年9月末，“老庙”和“亚一”品牌连锁网点为4115家，较上年同期减少879家 [9][19] - 公司通过打造差异化一口价黄金产品矩阵、IP联名等方式提升产品附加值以应对挑战 [9][19] - 公司其余消费板块（餐饮、食品百货、化妆品、度假村等）2025年前三季度营收均较上年同期呈现不同幅度下跌 [9][19] 公司战略转型 - 管理层提出“以轻驭重，瘦身健体”的核心转型战略，旨在通过加速地产项目去化来优化资产结构 [10][20] - 公司承认业绩短期承压，长期叙事围绕消费主业与出海业务的价值释放展开 [10][20]