公司2025年业绩预告与市场地位 - 公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润98-118亿元人民币，同比增长89.5%-128.17%；扣非归母净利润97-117亿元人民币，同比增长91.38%-130.84% [1] - 公司是全球知名的光模块主力供应商，在2024年LightCounting全球光模块厂商排名中位列第一 [1] - 2025年上半年，公司高端光通讯收发模块、汽车光电子、光组件产品占营收比分别为97.58%、1.74%、0.67%；国外、国内业务占营收比分别为86.42%、13.58% [1] 2025年第四季度运营与需求状况 - 扣除股权激励费用前，2025年光模块业务净利润指引为108-131亿元人民币，同比增长90.81%-131.44% [2] - 根据指引计算，2025年第四季度公司归母净利润为26.7-46.7亿元人民币，区间中值为36.7亿元，同比增长158.63%，环比增长16.99% [2] - 2025年第四季度重点客户需求和订单保持较快增长，800G等产品出货量持续环比增长，1.6T产品于第三季度开始向客户出货，第四季度开启上量时代 [2] - 部分客户订单已下到2026年第四季度，行业需求呈现高景气度和持续性，公司预计2026年第一季度1.6T订单将迅速增长，保持环比增长趋势 [2] 供应链与物料保障 - 由于客户需求迅速提升，上游核心物料（如EML和CW等光芯片）供给偏紧张，生产周期较长，公司预计2026年上半年供给将保持紧张，下半年有望得到一定缓解 [2] - 公司已和供应商商定2026、2027年的整体供给，锁定相应产能，核心物料供给将得到有效保障，以保持出货规模持续增长 [2] 产品技术与毛利率趋势 - 2025年各季度公司毛利率呈环比提高趋势，主要得益于新技术方案（如硅光比例提升）、技术和工艺改进推动良率提升、以及高端高毛利产品出货占比提升 [3] - 2025年第四季度硅光占比持续提升，其中800G硅光模块出货量占比进一步提升，1.6T硅光模块占比较800G更高，显著提升了当季毛利率 [3] - 硅光解决方案集成度高，在峰值速度、能耗、成本等方面表现良好，是光模块未来重要发展方向之一 [3] - 根据LightCounting预测，硅光技术在光模块市场中的份额有望从2023年的27%提升至2030年的59% [3] - 公司从2024年开始已建立硅光模块出货能力，2025年800G/1.6T硅光产品持续上量，预计硅光模块占比将持续提升 [3] 行业增长动力与市场规模 - AI成为光模块数通市场的核心增长动力，海内外云厂商AI应用持续渗透，Token处理量迅速增长，未来AI大模型的广泛应用将进一步带动推理和训练算力需求提升，推动数据中心光模块市场规模持续增长 [1][4] - ASIC芯片的集群化部署重构了数据中心网络架构，对光模块的数量和传输速率提出更高要求，ASIC芯片对应的光模块比例也将提升，随着ASIC芯片出货量增加，配套光模块需求有望快速增长 [4] - LightCounting预计2025年全球光模块市场规模将超230亿美元，同比增长50% [4] - 其中，用于数据中心互联的以太网光模块销售额将达到170亿美元，同比增长60% [5] 产品演进与未来需求 - LightCounting预计2024-2029年，800G光模块销售收入的年复合增长率（CAGR）将达到19.1%；1.6T光模块销售收入的CAGR将达到180.0% [5] - 公司预计2026年1.6T需求规模同比将出现较大增长，2027年1.6T将成为CSP（云服务提供商）客户的主流需求 [2] - 2030年用于scale-up（纵向扩展）网络的光模块市场规模占比将达到21%，光互连技术在scale-up网络中的渗透率有望进一步提升 [5] - 未来scale-up的带宽有望达到scale-out（横向扩展）的5-10倍，柜内光连接产品有望产生较大需求，并预计在2027年开始起量 [5] - 公司正积极推进scale-up光连接产品的研发 [6]