公司2025年业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为98.00亿至118.00亿元，同比增长89.50%至128.17% [1] - 业绩增长主要受益于算力需求驱动，高速光模块等产品出货量增加带动营收和利润提升 [1] - 股份支付费用、存货与应收款减值损失、汇率下跌带来的汇兑损失共计减少净利润约6.06亿元，但投资收益与公允价值变动损益增加了净利润约2.96亿元，部分抵消了负面影响 [1] 行业市场前景 - 全球AI算力建设推动高端光模块需求高速增长，市场呈现“需求远超供给”的紧平衡状态，当前许多产品需求超出供应两倍以上 [2] - 增长核心动力是AI基础设施对高速光模块与交换机的强劲需求，以及光互连技术在AI scale-up网络中的推广 [2] - 根据Lightcounting预测，全球以太网光模块市场规模将持续快速增长，2026年将同比增长35%至189亿美元 [2] - 1.6T光模块与硅光技术的升级将成为两大核心增长引擎，持续推动产业价值提升 [2] 公司竞争地位 - 公司已连续四年稳居光模块全球市场份额首位 [3] - 依托领先的研发实力、规模化制造能力与高效交付体系，公司实现了成本结构的持续优化，并强化了承接大额订单的核心竞争力 [3] - 通过与全球领先云厂商的全面认证及深度战略合作，公司能紧密贴合客户需求，在技术代际更迭中保持战略主动权 [3] 公司产品与技术进展 - 800G产品需求持续释放，出货量维持季度环比增长态势，同时重点客户已启动1.6T产品规模化部署，订单规模稳步提升 [4] - 硅光技术方案成功通过客户验证，相关产品中硅光模块占比与良率均呈持续改善趋势 [4] - 公司在OFC2025展会发布3nm制程1.6T等下一代前沿产品，并积极推进Scale-up光互联架构及相关技术研发，有望在2027年应用部署 [4] - 覆盖400G至1.6T的全系列产品矩阵将持续适配多元化应用场景需求 [4] 投资机构业绩预测与目标 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为389.48亿元、844.76亿元、1204.00亿元 [5] - 预计公司2025-2027年净利润分别为113.41亿元、252.80亿元、350.22亿元 [5] - 给予公司26年33倍PE估值，目标价735.6元，首次覆盖给予“买入-A”投资评级 [5]