核心观点 - 迪士尼2026财年第一季度业绩超出华尔街预期，营收同比增长5%至259.8亿美元，调整后每股收益1.63美元高于预期[1][7][8] - 公司增长动力主要来自体验部门（主题公园与邮轮）和娱乐部门的流媒体业务，但娱乐与体育板块利润因成本压力大幅下滑[10][13] - 公司宣布重要人事变动，体验业务主席乔什·达马罗将接替鲍勃·艾格出任CEO，体现了对体验业务的重视，并公布了其薪酬方案[4][14][16] - 公司对未来增长持乐观态度，预计2026财年调整后每股收益将实现两位数增长，运营现金流目标190亿美元，并计划回购70亿美元股票[9][10][13] 财务业绩 - 总体营收与利润：第一季度总营收259.81亿美元，高于市场预期的256.9亿美元，同比增长5%，较上年同期增加12.91亿美元[1][7] 税前利润36.93亿美元，同比基本持平[8] 调整后每股收益1.63美元，高于市场预期的1.56美元[8] - 体验部门表现：包括主题公园、度假村、邮轮的体验部门季度营收首次突破100亿美元，达到100.06亿美元，创单季营收新高[2][11] 部门运营利润增长6%[11] 国内乐园游客量增长1%，人均消费提升4%[11] 新邮轮“迪士尼珍宝号”与“迪士尼命运号”拉动了客流量与人均消费[11] - 其他部门表现：娱乐板块因内容成本上升、院线表现疲软，利润下跌35%[13] 体育板块受版权成本拖累，利润下滑23%[13] - 财务展望：公司预计2026财年调整后每股收益将实现两位数增长[10][13] 全年运营提供的现金流目标为190亿美元[10][13] 公司计划在2026财年回购70亿美元股票[9][13] 业务运营 - 体验业务驱动增长：主题乐园与邮轮业务是集团当前主要的增长动力和最稳定的现金流来源[5][10] 流媒体业务中《疯狂动物城2》、《阿凡达：火与烬》等IP续作的热度也反哺了线下体验消费[12] - 邮轮业务扩张：公司计划未来几年将邮轮队伍扩展至13艘[20] “迪士尼冒险号”将于今年3月首航，以新加坡为母港服务亚洲市场[20] 管理层认为将IP故事融入邮轮体验能开拓新的增长空间[19] - 主题乐园投资：公司计划在阿联酋阿布扎比打造全新的主题乐园及度假村[21] 该投资与公司未来向主题乐园投资600亿美元的计划相互独立[21] 公司治理与战略 - CEO变更：迪士尼董事会宣布，现任体验业务主席乔什·达马罗将于3月18日正式接替鲍勃·艾格成为新任首席执行官[4][14][15] 艾格将提前卸任，卸任后继续担任高级顾问及董事会成员至合同期满（12月31日）[4][15] - 新任CEO背景：达马罗现年54岁，拥有28年迪士尼任职经历，其掌管的体验部门近年来为公司贡献了较大利润[18] 董事会认为其已做好准备带领公司持续创造价值并为股东实现长期回报[21] - 高管薪酬激励：公司披露了达马罗总价值约3800万美元的薪酬方案，旨在激励其在主题公园扩张、流媒体平台稳定、院线发行等领域推动公司增长[16][17] 方案包括250万美元基础年薪、最高可达基础薪资250%（625万美元）的年度激励奖金、价值2625万美元的长期股票激励以及一次性970.5万美元奖金[16]