文章核心观点 - 顺丰同城发布2025年业绩预增公告 各项财务指标均实现高速增长 业绩符合预期[1] - 2025年即时零售需求快速增加 公司作为领先的第三方配送平台积极承接行业增量 看好2026年行业在竞争合规化驱动下继续增长[1] - 公司独立第三方平台定位与高品质履约能力是其核心优势 支撑了与头部KA客户的深度合作及业绩稳健增长[2] - 基于短期成本扰动 机构下调了公司2025至2027年的盈利预测 但长期看好规模效应下净利率提升 并维持“增持”评级[3] 2025年业绩预增情况 - 2025年归母净利润预计不低于人民币2.38亿元 较2024年增长不低于80%[1] - 2025年经调整净利润预计不低于人民币3.76亿元 较2024年增长不低于158%[1] - 2025年收入预计不低于人民币220亿元 较2024年增长不低于40%[1] 行业趋势与公司机遇 - 2025年外卖平台流量多极化增长带动即时零售行业需求高增[1] - 2026年阿里集团对淘宝闪购的战略重心转向“争夺绝对第一”[1] - 2026年1月9日 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室表态对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估[1] - 看好2026年即时零售领域竞争更加合规化 有望驱动品类从餐饮茶饮向更高客单价品类发展 给物流侧带来更多增长空间[1] 公司竞争优势与客户发展 - 独立第三方平台定位是核心差异化优势 中立属性打破平台流量壁垒 适配商家全渠道运营需求 并为各流量平台提供灵活运力补充[2] - 公司成为连接商家、平台与消费者的重要物流基础设施[2] - 高品质服务能力推动KA客户合作持续深化 与麦当劳、肯德基、瑞幸咖啡等头部餐饮品牌及山姆、永辉、大润发等头部商超品牌达成深度合作[2] - 合作覆盖公域、私域全渠道配送需求 稳健的客户增长为业绩持续提升提供坚实支撑[2] 机构盈利预测与估值调整 - 短期考虑股份支付对利润端有较大影响 且2025年为承接外溢单量新招骑手较多对毛利率产生短期扰动[3] - 长期看好公司规模效应逐步显现 净利率有望进一步提升[3] - 下调2025E-2027E公司盈利预测 预计归母净利润分别为2.38亿元、4.52亿元、7.55亿元（原预测分别为3.02亿元、5.01亿元、9.20亿元）[3] - 预计2025E-2027E归母净利润同比分别增长80.03%、89.46%、67.04%[3] - 对应市盈率分别为48倍、25倍、15倍[3] - 2026年市盈率估值倍数低于可比公司美团、Doordash的2026年市盈率水平[3]