核心观点 - 美国与委内瑞拉达成一项价值20亿美元的大型供应协议后，委内瑞拉对美石油出口激增，但美国墨西哥湾沿岸炼油厂因需求疲软、设施调整及价格因素难以消化，导致原油积压并对油价构成压力 [1] 行业供需与市场动态 - 上个月委内瑞拉向美国的石油总出口量倍增，达到每天28.4万桶 [1] - 在2019年美国制裁前，美国每天约进口50万桶委内瑞拉石油，但炼油厂需要时间调整设施以加工重质原油才能恢复至此前产能 [1] - 目前交付至美国墨西哥湾沿岸的委内瑞拉石油价格比基准布伦特价格每桶低9.5美元左右，较1月中旬优惠两三美元，但比运抵同地区的加拿大石油贵出约1美元 [1] - 多重因素影响下，贸易公司在墨西哥湾沿岸的炼油厂中难以找到足够买家，面临“有更多石油要出口，但却没有足够的买家”的问题 [2] 主要参与方运营状况 - 雪佛龙掌握委内瑞拉石油外销权，其从委内瑞拉出口的石油量从去年12月的每天9.9万桶骤升至今年1月的每天22万桶 [2] - 雪佛龙旗下的炼油厂每天仅能处理15万桶委内瑞拉石油，导致其从委出口的石油有大量剩余变为库存，多艘其租用的油轮在美国港口等待或航行途中减速 [2] - 大宗商品贸易公司维多集团和托克集团拥有经销委内瑞拉石油的许可证 [2] - 维多集团和托克集团今年1月从委内瑞拉港口出货了1200万桶石油，但大部分运至加勒比地区的存储终端存放，并未被真正卖掉 [2] 潜在市场拓展 - 在美国难以消化委内瑞拉石油的情况下，有消息称印度或将加入委内瑞拉原油的销售网络，但印度官方尚未回应 [2]