公司概况与上市动态 - 拓斯达（300607.SZ）在创业板上市近9年后，于2025年启动二次IPO，计划冲刺港股主板上市[1] - 2025年以来，包括斯坦德机器人、埃斯顿、汇川技术等在内的十多家工业机器人公司更新了港股上市进展[1] - 公司前身成立于2007年，2015年开始布局多关节机器人，2020年开拓注塑机业务，2021年收购东莞埃弗米布局高端数控机床[3] - 2023年以来，公司布局具身智能，计划于2025年、2026年推出单臂及双臂机器人、轮式人形机器人及四足机器人[3] - 公司产品线涵盖直角坐标机器人、多关节机器人（四轴负载5-30公斤，六轴负载7-35公斤）、协作机器人及人形机器人[3] 行业背景与市场格局 - 2025年全球智能制造领域市场规模预计达2872.7亿美元，中国市场规模为5.5万亿元，占据全球30%份额[3] - 工业机器人在汽车制造、消费电子、金属加工、锂电等主要应用领域的国内需求规模达200亿元，占国内整体需求60%以上[3] - 截至2024年底，全球共有超3000家工业机器人解决方案供应商，前十大公司合计市场占有率约34.2%[4] - 2024年全球工业机器人销量54.2万台，中国销量29.5万台，占比54%[10] - 中国本土厂商国内市占率从10年前的28%跃升至57%，首次超越外资品牌[10] - 2025年中国工业机器人出口增长48.7%，首次超过进口[10] 公司市场地位与竞争态势 - 以2024年收入计，拓斯达在中国内地工业机器人解决方案市场的国内供应商中排名第5，市占率0.9%[4] - 以2024年出货量计，公司在中国内地市场的国内供应商中排名第4，市占率2.7%[4] - 行业面临“价格战”，2024年国内工业机器人销量增长超10%，但销售额仅增长0.1%，部分产品呈现量涨额跌[4] - 2025年上半年“价格战”升级，SCARA机器人单台价格下探至万元水平，同比降幅达50%，6kg负载六轴工业机器人价格降至2万多元[5] - 中低端产品市场价格战与同质化竞争加剧，高端产品价格则较为稳定[4] 公司财务表现 - 公司营收从2017年的7.64亿元增长至2022年的49.84亿元高位，随后下滑[5] - 2023年、2024年及2025年前9月，营收分别为45.53亿元、28.72亿元、16.88亿元，同比变动分别为-8.65%、-36.92%、-24.49%[5] - 同期归母净利润分别为0.88亿元、-2.45亿元、0.49亿元，同比变动分别为-44.86%、-378.58%、446.75%[5] - 公司预计2025年扭亏为盈，归母净利润约为6000万至8000万元[7] - 整体毛利率从2023年的17.6%降至2024年的14.6%，2025年前三季度则大幅提升至28.3%[8][9] - 分业务毛利率（2023年/2024年/2025年前9个月）：工业机器人与自动化应用系统为26.2%/34.6%/36.7%；注塑装备为34.2%/32.7%/40.3%；数控机床为31.7%/29.9%/26.9%；智能能源及环境管理系统为8.4%/-11.7%/9.0%[8][9] 业务结构演变 - 报告期内（2023-2025年前9月），智能能源及环境管理系统收入占比从59%下降至30.5%[13] - 同期，工业机器人与自动化应用系统收入占比从21.3%上升至32.3%[13] - 注塑装备收入占比从9.5%上升至20.6%，数控机床收入占比从7.7%上升至13.4%[13] - 公司大幅收缩智能能源及环境管理系统业务，因下游光伏、锂电行业持续低谷，项目接单毛利压缩，客户验收及结算不及预期[7] 海外拓展与国际化战略 - 2023年、2024年及2025年前9月，公司海外销售收益占比分别为11%、20.9%、25%[10] - 同期，公司核心业务（工业机器人、注塑装备、数控机床）在海外市场的毛利率分别为42.4%、45.9%及50.4%[10] - 赴港上市被视为深化国际化战略的重要一步，旨在构建“A+H”双融资平台，拓宽融资渠道并助力海外业务拓展[10] - 港股IPO募资将用于研发具身智能技术及产品、扩展销售服务网络及品牌建设、战略投资及产业生态系统建设、偿还银行贷款及补充营运资金[10] 运营与财务状况分析 - 公司应收票据及应收账款从2020年的6.93亿元升至2024年的14.19亿元，2025年前9月为11.87亿元，占当期营收比例从25.15%升至70.32%[11] - 应付票据及应付账款从2020年的8.42亿元增至2024年的13.42亿元，2025年前9月为13.09亿元，占当期营收比例从30.56%升至77.55%[11] - 报告期内平均贸易应收款项周转天数分别为180天、240天及217天[14] - 报告期内存货及其他合约成本分别为6.99亿元、6.3亿元、8.78亿元，平均存货周转天数分别为95天、99天及187天[14] - 公司存在客户与供应商重叠的情况，例如某全球光伏公司既是其大客户，也向其采购备件[15] 产能与生产情况 - 截至2025年9月30日，公司东莞市生产基地总建筑面积约63685.8平方米[14] - 公司计划将数控机床最大年产能扩至3900台，预计2027年投产[14] - 2023-2025年前9月，数控机床产能利用率分别为84.3%、71.7%、73.4%[15] - 同期，工业机器人产能利用率分别为84.9%、89%、82.5%[15] - 同期，注塑装备产能利用率分别为83.7%、88.6%、90.3%[15] 公司优势与挑战 - 主要优势：积累了从注塑装备到多关节机器人的技术能力，实现了控制器、伺服驱动器和核心视觉算法等底层技术的自主化布局[7] - 主要劣势：缺乏上游产业延伸和布局，原材料及部件采购成本过高（占总销售成本92%以上），供应链波动严重影响盈利能力[7] - 公司于2025年12月底收到广东证监局警示函，涉及营业收入、成本核算不准确、应收账款坏账准备计提不准确、募集资金使用不规范、内幕信息管理不规范等违规情况[15]