宏观经济与政策 - 中共中央政治局计划实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以提振消费和投资效益[2] - 11月全国居民消费价格同比上涨0.2%，工业生产者出厂价格同比下降2.5%[2] 金融市场 - 银行间主要利率债收益率下行超过3bp，10年期国债活跃券240011收益率下行3.5bp至1.92%，创历史新低[2] - 网下专业机构投资者"白名单"将出炉，IPO可优先进行配售[3] - 英伟达涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查[4] 人形机器人行业 - 特斯拉计划2026年在工厂内部署超过1000个人形机器人，并向外部客户销售[5] - 华为增资极目机器人，注册资本由8.7亿人民币增至38.9亿人民币，增幅约347%[5] - 招商证券胡小禹认为具身智能赛道将存在一体化公司和软硬分工两类模式[6] - 胡小禹看好华为具身智能生态伙伴，如拓斯达、埃夫特、柯力传感等[7] 二次元文化社交空间 - 百联ZX创趣场是中国首个二次元文化社交空间，2023年1月15日试营业，销售额达到3亿元，接待顾客950万人次，会员数20万人[9][10] - 百联造趣场项目将于年底开业，公司积极响应上海市"REITs20条"政策，开辟公募REITs新赛道[10] - 国泰君安刘越男预计公司2024-26年EPS为0.97/0.27/0.3元，给予2025年45倍PE，对应目标价12.15元[10]

公司表现 - 拓斯达股价创出历史新高，上涨6.22%，股价报32.43元 [1] - 成交量4102.14万股，成交金额12.66亿元，换手率13.13% [1] - 拓斯达最新A股总市值达146.49亿元，A股流通市值101.32亿元 [1] 行业表现 - 机械设备行业整体涨幅为0.23% [1] - 行业内股价上涨的有314只，涨停的有弘讯科技、东方智造等5只 [1] - 股价下跌的有239只，跌幅居前的有蓝海华腾、南兴股份、夏厦精密等，跌幅分别为6.79%、5.87%、5.19% [1]

拓斯达股价异动相关 - 拓斯达近日成为A股市场明星股连续两日涨20cm 11月20日晚间披露异动公告[1] - 异动公告除常规情况说明还对与华为合作及人工智能领域情况说明[1] - 11月15日拓斯达作为工业机器人和运动控制合作方与华为云就具身智能领域签合作协议[1] - 华为具身智能中心与16家企业签合作备忘录涉及多家A股公司[1] - 签约消息公布当天拓斯达股价一度冲击近12%涨幅次日冲高后回落19日20日再度走强[1] - 与华为合作处于初步启动阶段未产生实际收入对业绩无影响后续面临多种不确定因素[1] 拓斯达投资设立公司相关 - 10月25日拓斯达全资子公司拟与东莞市晨拓智米企业管理中心共同投资设立矩阵智控科技[2] - 合资公司注册资本200万元拓斯达认缴140万元持股70%[2] - 设立合资公司目的与具身智能运动控制平台相关[2] - 截至公告披露日控股子公司尚在设立中未产生实际收入对业绩无影响后续面临多种不确定因素[2] 拓斯达公司基本情况相关 - 总部位于广东东莞主要产品及服务包括工业机器人等多种[3] - 在国内已累计服务超15000家客户包括多家知名企业[3] - 在机器人领域实现全线覆盖是广东省相关企业及产业的重要企业建有多种人才及科研平台[3] - 2019 - 2023年归母净利润分别为1.87亿元、5.2亿元、6539.53万元、1.6亿元、8803.34万元今年前三季度为902.37万元[3]

公司股价异动公告相关 - 拓斯达11月20日晚间披露股价异动公告称11月15日与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心完成合作备忘录签署合作处于初步启动阶段未产生实际收入不会对业绩产生影响[1] - 后续合作推进可能面临宏观经济行业政策变化市场竞争技术迭代等不可预测因素或不可抗力影响对未来业绩影响不确定[1] 公司股价表现相关 - 公司股价短期内上涨幅度较大换手率及成交量明显放大[2]

公司投资评级 - 报告给予拓斯达(300607.SZ) "买进"（Buy）评级 [4] 核心观点 - 拓斯达与华为签署具身智能项目合作，有望切入华为人形机器人供应链 [4][6] - 公司深耕工业机器人领域，具备核心底层控制、伺服、视觉三大技术，并与华为有长期合作基础 [5] - 公司处于业务调整期，未来业绩有望改善，工业机器人、注塑机业务保持稳健增长 [7] 公司基本信息 - 公司属于机械设备行业，A股股价为22.82元，总发行股数为451.72百万，A股市值为71.30亿元 [2] - 主要股东为吴丰礼，持股比例为34.04% [2] - 公司股价在过去一年涨幅为47.9% [2] 产品组合 - 公司产品包括智能能源及环境管理系统、工业机器人及自动化应用系统、注塑机、配套设备、数控机床 [2] 财务表现 - 2024年前三季度公司营收为22.4亿元，同比下降31.0%，归母净利润为902万元，同比下降93.0% [7] - 预计2024-2026年公司净利润分别为0.03亿元、0.88亿元、2.2亿元，同比增长率分别为-97%、+3208%、+144% [7] - 2024-2026年每股盈余（EPS）预计为0.01元、0.21元、0.51元 [7] 行业与市场 - 华为在具身智能生态建设中扮演重要角色，公司作为国内领先的机器人制造商，有望进入华为供应链 [6] - 公司工业机器人业务在2024年前三季度同比增长8.9%，注塑机业务同比增长14.0% [7] 未来展望 - 公司机床子公司埃弗米产能翻倍提升至每年500台，并推出新能源汽车零部件的五轴专机新品-K7 [7] - 公司未来将进一步收缩低毛利的项目类业务，聚焦于产品业务 [7]

业务调整情况 - 2024年前三季度,公司持续调整业务结构,深化聚焦产品、收缩项目的转型战略[1] - 除智能能源及环境管理系统业务外,其余业务毛利率为37.78%,同比增加3.94个百分点,毛利额贡献占比达90.23%,同比增加29.17个百分点[1] - 随着智能能源及环境管理系统业务占比逐步降低,公司业务结构将会进一步优化[1] 新设子公司情况 - 公司全资子公司东莞拓斯达技术有限公司拟与东莞市晨拓智米企业管理中心共同投资设立矩阵智控科技(东莞)有限公司[2] - 矩阵智控将开展通用机器人"感-算-控"一体化高性能运动控制平台的相关研发工作[2] 运动控制技术在具身智能中的作用 - 运动控制平台在智能与具身结合过程中起到类似"小脑及脊椎"的联接作用,是实现具身智能的核心部件[2] - 矩阵智控拟研发的通用机器人"感-算-控"一体化高性能运动控制平台可支持不同构型的机器人,有助于加速具身智能技术在工业场景中的应用[2] 具身智能的应用前景 - 具身智能有望成为新型工业化的关键核心和有效抓手,使得机器人可以实现从依赖预设程序指令执行特定任务到根据环境和任务需求进行自我调整和决策的转变[3] - 具身智能可以在工业、商业、家庭等领域展现出巨大应用潜力,在工业领域应该是可以更快实现落地[3]

文章核心观点 - 公司持续深化聚焦产品、收缩项目的转型战略,业务结构调整已经进入深水区 [1] - 产品业务比例日益增长,公司聚焦工业机器人、注塑装备、数控机床三大产品的业务结构已经逐渐形成 [1] - 公司在具身智能领域开始先发落子,布局通用机器人"感-算-控"一体化高性能运动控制平台 [1][3] - 公司三大产品作为制造业的重要支柱,将迎来更大的机遇,转型成效也将逐渐显现 [3] 业务结构调整 - 公司智能能源及环境管理系统业务收入规模收缩42.53%,自动化应用系统业务收入规模收缩25.74%,项目类业务规模进一步收缩 [1] - 公司以工业机器人及自动化、注塑装备、数控机床为主的业务前三季度毛利率为37.78%,同比增加3.94个百分点,毛利额贡献占比达90.23%,同比增加29.17个百分点 [1] 工业机器人业务 - 公司工业机器人业务前三季度实现营业收入19,870.87万元,同比增长8.91%,毛利率49.55%,同比增加5.17个百分点 [1] - 公司直角坐标机器人收入同比增长22.18%,自产多关节机器人业务保持快速发展,在3C行业的工艺及应用优势进一步显现 [1] 注塑装备业务 - 公司注塑机业务前三季度实现营业收入16,153.35万元,同比增长9.23%,主要原因系上半年注塑行业下游补库存叠加出海需求增长 [1] - 公司注塑机配套设备及自动供料系统业务前三季度实现营业收入18,763.36万元,同比增长18.38% [1] - 公司电动注塑机销售及出货情况保持向好,订单量同比增长超130%,出货量同比增长超180% [2] 数控机床业务 - 公司数控机床业务前三季度实现营业收入15,640.71万元,因上半年产能搬迁导致有所下降,目前相关产能已经恢复 [2] - 公司数控机床产品综合竞争力提高,毛利率达到34.02%,同比增加2.92个百分点 [2] 具身智能布局 - 公司设立控股子公司矩阵智控科技,开展通用机器人"感-算-控"一体化高性能运动控制平台的相关研发工作 [3] - 公司凭借在应用场景、机器人技术和运动控制技术上的长期积累,通过运动控制作为切口布局具身智能有望进一步完善公司产业链布局 [3] - 公司通用机器人"感-算-控"一体化高性能运动控制平台可支持不同构型的机器人,有助于加速具身智能技术在工业场景中的应用 [3]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 托斯达(上市公司),主要从事工业机器人、数控机床、住宿机等制造业装备业务 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 2. 核心观点和论据: - 公司正在主动收缩绿能业务,该业务占比已从10%左右下降至几乎没有,未来将基本退出绿能领域 [1][2][3][4] - 工业机器人、数控机床、住宿机等三大核心业务表现良好,毛利率较高,未来将成为公司发展重点 [5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] - 公司正在加强自主研发和技术积累,在核心零部件和控制系统方面具有较强竞争力 [10][11][12] - 公司正在推动电动住宿机业务,未来有望成为新的增长点 [5][6][7][12] - 公司正在调整业务结构,未来将专注于工业装备制造领域,不会再进行横向拓展 [13][14][15] 3. 其他重要内容: - 公司前三季度收入和利润下滑,主要是由于绿能业务大幅下滑 [1][2][3] - 公司现金流和资产负债率较好,应收账款有所下降 [3] - 公司正在加大应收账款催收力度,预计明年减值压力将有所缓解 [8] - 公司未来3-5年内有望在工业机器人、数控机床等领域进入国内前三甲 [13][14] - 公司正在加快海外市场拓展,未来有望成为全球领先的智能装备服务商 [14][15]

公司经营情况 - 具备强品牌效应的直角坐标机器人收入同比增长 22.18% [3] - 公司新设立子公司矩阵智控,主要开展通用机器人"感-算-控"一体化高性能运动控制平台的相关研发工作,有助于加速具身智能技术在工业场景中的应用 [4] 财务数据 - 公司 2024 年前三季度经营情况 [2] 总的来说,公司在直角坐标机器人等核心业务方面保持良好增长,同时也在通过新设子公司矩阵智控,布局通用机器人运动控制平台等前沿技术,为未来发展奠定基础。

营业收入 - 第三季度营业收入为511,639,104.59元，同比下降54.91%[3] - 年初至报告期末营业收入为2,235,113,522.50元，同比下降30.96%[3] - 2024年前三季度公司实现营业收入223,511.35万元，同比下降30.96%[11] - 公司2024年第三季度营业收入为22.35亿元，同比下降31.0%[21] 净利润 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-26,781,524.20元，同比下降160.29%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为9,023,671.50元，同比下降92.99%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为902.37万元，同比下降92.99%[11] - 净利润为305.98万元，同比下降97.7%[22] - 归属于母公司股东的净利润为902.37万元，同比下降92.9%[22] - 基本每股收益为0.02元，同比下降93.3%[23] - 稀释每股收益为0.02元，同比下降93.3%[23] - 综合收益总额为-68.18万元，同比下降100.5%[23] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-22,109,745.08元，同比下降229.68%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为-2210.97万元，同比下降230.0%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-1084.00亿元，同比下降124.7%[24] - 投资活动现金流入小计为1,090,627,324.98元，同比增长118.6%[25] - 投资活动现金流出小计为1,338,772,528.13元，同比增长109.2%[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-248,145,203.15元，同比减少75.8%[25] - 筹资活动现金流入小计为784,863,224.44元，同比减少17.9%[25] - 筹资活动现金流出小计为777,795,123.10元，同比减少2.3%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为7,068,101.34元，同比减少96.5%[25] - 现金及现金等价物净增加额为-264,656,190.25元，同比减少429.7%[25] - 期末现金及现金等价物余额为689,099,556.79元，同比减少6.3%[25] 资产负债 - 总资产为6,417,950,022.41元，同比下降9.52%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2,373,563,330.00元，同比下降1.55%[3] - 流动资产合计为4,663,639,578.31元，期初余额为5,453,149,431.71元[18] - 非流动资产合计为1,754,310,444.10元，期初余额为1,640,096,972.13元[19] - 资产总计为6,417,950,022.41元，期初余额为7,093,246,403.84元[19] - 流动负债合计为3,042,821,673.61元，期初余额为3,562,726,266.57元[19] - 非流动负债合计为913,500,866.87元，期初余额为1,015,381,660.72元[20] - 负债合计为3,956,322,540.48元，期初余额为4,578,107,927.29元[20] - 所有者权益合计为2,461,627,481.93元，期初余额为2,515,138,476.55元[20] 业务收入及毛利率 - 智能能源及环境管理系统业务收入规模收缩42.53%，毛利率下降9.46个百分点[11] - 工业机器人收入同比增长8.91%，毛利率增加5.17个百分点[11] - 注塑机、配套设备及自动供料系统收入同比增长13.96%，毛利率保持稳定[11] - 数控机床业务收入同比下降24.06%，毛利率增加2.92个百分点[11] - 工业机器人及自动化应用系统业务收入53,210.67万元，同比下降15.73%，毛利率增加7.39个百分点[12] - 工业机器人业务收入19,870.87万元，同比增长8.91%，毛利率增加5.17个百分点[14] - 自动化应用系统业务收入33,339.80万元，同比下降25.74%，毛利率增加6.32个百分点[14] - 注塑机业务收入16,153.35万元，同比增长9.23%，电动注塑机订单量同比增长超130%，出货量同比增长超180%[15] - 数控机床业务营业收入为15,640.71万元，同比下降24.06%，毛利率为34.02%，同比增加2.92个百分点[16] - 五轴联动数控机床签单量约200台，出货量约160台[16] - 智能能源及环境管理系统业务营业收入为115,056.34万元，同比下降42.53%，毛利率为3.85%，同比减少9.46个百分点[17] 其他财务数据 - 年初至报告期末非经常性损益合计为8,143,732.67元[5] - 货币资金为841,017,094.39元，同比下降32.55%[6] - 应收账款为1,362,170,190.53元，同比下降36.10%[6] - 营业总成本为22.11亿元，同比下降26.2%[21] - 研发费用为8451.55万元，同比下降11.9%[21] - 公司第三季度报告未经审计[25]