行业监管动态 - 中国证监会证券基金机构监管司于2026年1月29日发布监管通报，要求全面加强基金销售监管，并明确指出两大违规行为：与不具备资质的互联网“大V”合作，以及重新上架曾被叫停的“基金实时估值”功能 [7][15] - 监管要求各代销及第三方平台需在2026年1月30日前完成所有相关功能下架，确保系统端、展示端均无相关内容呈现 [7][15] - 在监管通报下发当日，已有大型第三方平台迅速响应，例如同花顺于1月29日公告自1月30日起暂停“重仓涨幅”和“实时估值”功能，京东金融于1月30日关闭了“基金实盘牛人榜” [7][15][16] 平台功能调整 - 主流互联网基金销售平台，包括同花顺、蛋卷基金、天天基金网、支付宝理财、京东金融等，已相继下架或暂停了“实时估值”、“实盘榜”、“加仓榜”等功能 [1][4][7][12] - 此前，第三方平台提供的基金实时估值功能更新频率较高，例如天天基金网曾在交易日15:00前每15秒更新一次 [4][12] - 当前用户在上述平台APP中查找相关功能时，会获得如“实盘榜单服务已下线”的提示 [7][16] 实时估值功能本质与局限 - 基金实时估值并非基金公司官方披露的净值，而是第三方平台通过模拟测算给出的参考性数据，其核心价值在于“趋势参考”，而非“交易依据” [2][11] - 实时估值的测算逻辑基于基金季报披露的重仓股（通常占总资产50%-80%），结合当日股价波动加权计算，债券、现金等资产参考市场行情补充估算 [2][11] - 在多数情况下，实时估值与实际净值的误差在±0.5%以内，但在特殊场景下偏差会显著扩大 [2][11] - 对于被动型基金（如ETF、指数基金），因其持仓与指数成分股高度一致且调仓频率低，实时估值参考价值更高；对于主动管理型基金和混合基金，由于基金经理调仓频繁，基于滞后季报的估值参考意义有限，可能出现“估值涨、实际净值跌”的情况 [3][12] - 深圳证监局专项抽查数据显示，主动混合型基金的实时估值与当日实际净值平均偏离度高达0.8%，市场剧烈波动时偏差可突破3% [3][12] 监管整治的核心原因 - 估值数据存在天然误差，易引发投资者误解与纠纷：第三方平台无法获取基金实时持仓数据，基于滞后定期报告的测算与实际净值存在差距，易让投资者质疑基金经理“偷吃”净值，引发大量投诉 [5][13] - 助长短线“炒基”心态，背离基金投资本质：实时估值让投资者像盯股票一样频繁查看涨跌，诱发焦虑与冲动交易，频繁申赎的基民收益率显著低于长期持有者，且加剧市场短期波动 [5][13] - 与营销乱象深度捆绑，沦为误导投资者的工具：部分基金公司与无资质“大V”合作，借助实时估值大涨的截图诱导粉丝跟风申购，此前曾出现某基金因“大V带货+估值炒作”单日吸金120亿元的案例，导致高位入场投资者亏损 [6][14] - 推动行业生态升级，筑牢投资者保护防线：此次整改旨在引导平台从“刺激交易”转向“专业服务”，从“展示短期业绩”转向“解读长期策略”，虽然短期内可能影响平台流量，但长远有助于行业健康发展 [6][14] 对投资者的建议 - 穿透定期报告，把握真实持仓结构：投资者应重点关注基金季报、半年报中的“投资组合报告”与“管理人展望”章节，通过分析持仓集中度、行业偏离度及调仓方向来研判基金，而非依赖估算净值 [8][16] - 评估中长期风险收益特征，淡化短期波动：应建立以年度、三年期为观察窗口的业绩评价机制，重点考察基金超额收益的持续性、最大回撤控制能力等风险调整后收益指标 [9][16] - 采用定投策略实现成本平滑：通过设定固定扣款周期与金额，以纪律性投资替代择时判断，利用市场波动实现份额成本的自动摊薄，从而获取长期稳健收益 [9][17]