2025年度业绩预告 - 公司预计2025年实现归母净利润8.78-12.55亿元，同比下降50%-65% [1] - 预计扣非归母净利润为6.58-9.75亿元，同比下降60%-73% [1] - 按业绩中值计算，Q4归母净利润为1.65亿元，同比实现扭亏，但环比下降37% [1] - Q4扣非归母净利润为0.62亿元，同比实现扭亏，但环比大幅下降72% [1] 业绩下滑原因分析 - 2025年光伏行业处于周期底部，导致公司光伏装备需求下滑 [2] - 石英坩埚、金刚线等材料价格下降，导致公司光伏业务毛利相较上年减少约22亿元至26亿元 [2] - 公司计提信用减值相较上年减少约4亿元，综合导致经营业绩同比下滑 [2] 光伏业务现状与布局 - 公司持续加强光伏设备研发技术创新，覆盖产品技术、工艺、自动化及先进制造模式 [2] - 在电池端，持续完善金属腔、管式、板式三大平台设备体系 [2] - 针对TOPCon提效及BC创新，积极推进EPD、LPCVD、PECVD、PVD以及ALD等设备的市场推广和客户验证 [2] - EPD设备持续强化行业领先的技术和规模优势，ALD设备验证良好 [2] - 随着光伏行业周期上行，公司光伏设备及材料订单有望企稳回升 [2] 半导体业务布局与进展 - 半导体材料领域：完成12英寸碳化硅衬底关键技术突破，并建设加工中试线，加快推进碳化硅衬底片海外产能布局 [3] - 不断提高石英坩埚产品品质及服务能力，石英坩埚市场份额持续提升 [3] - 半导体精密零部件领域：加强核心零部件国产化延伸布局，深化与产业链核心客户合作 [3] - 半导体精密零部件业务实现产业规模快速提升，市场竞争力持续增强 [3] - 半导体设备端：开发了应用于芯片制造的8-12英寸减压外延设备、ALD等薄膜沉积设备 [3] - 开发了应用于先进封装的12英寸减薄抛光机、减薄抛光清洗一体机、超快紫外激光开槽设备 [3] - 以差异化工艺和技术优势为客户提供产品和服务，有望跟随客户放量 [3] 盈利预测与评级 - 预计公司2025-2027年实现营业收入110.79亿元、109.42亿元、119.27亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润为10.50亿元、17.77亿元、20.31亿元 [3] - 公司深耕光伏设备，单晶炉龙头地位明确，并紧抓大尺寸碳化硅材料历史机遇 [3] - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3]