行业属性转变 - 经历2018-2022年行业低谷后，电网设备板块产能出清充分，行业或已从传统的“周期防御”属性转向“成长进攻”赛道 [1] - 从特高压骨干网架到配电网毛细血管，从传统输变电装备到数字化智能设备，产业链各环节正迎来需求放量与技术迭代的双重共振 [1] 国内政策与投资驱动 - 国家电网2025年投资计划首次突破6500亿元，同比增幅约8%，创历史新高 [2] - 投资结构发生深刻变化：特高压工程建设投资占比提升至35%以上，配电网高质量发展专项投资同比大增60%，电网数字化智能化投资保持两位数增长 [2] - 电网建设从单纯追求输电能力转向“强骨干+优配网+智能化”的立体化改造，南方电网同步跟进“数字电网”建设 [2] - 两大电网资本开支共振向上，为变压器、GIS组合电器、换流阀、继电保护等核心设备厂商提供了跨越3-5年的订单能见度 [2] 特高压建设进展 - 特高压项目核准与建设进程显著提速，2023年核准直流线路4条，2024年及2025年初至今各核准2条；2023年核准交流线路5条，2024年及2025年初至今各核准2条 [3] - 国网特高压设备招标金额从2022年的34亿元增长至2023年的415亿元，2024年为262亿元，2025年初至今为203亿元 [3] - 国网特高压材料招标金额从2022年的77亿元增长至2023年的279亿元，2024年为75亿元，2025年初至今为261亿元 [3] - 主要企业中标金额显示行业集中度较高，例如中国西电2023年国网中标金额达79亿元 [3] - 部分企业相关业务收入与毛利率呈增长趋势，如平高电气高压板块收入从2022年的50亿元增长至2024年的77亿元，毛利率从2022年的24.40%提升至2025年初至今的29.80% [3] - 特高压电网凭借远距离、大容量输电的技术特性，已成为连接西部、北部新能源大基地与中东部负荷中心的关键依托，预计建设将保持高强度推进 [3] 全球市场机遇与中国出口表现 - 全球电网正面临新旧动能交替的历史性重构：发达国家存量资产步入强制更新周期，新兴经济体电力基建缺口亟待填补，全球电网投资正从周期性波动转向结构性扩张 [4] - 中国凭借垂直一体化的制造体系、技术创新能力、规模经济效应及完整的产业链协同优势，稳居全球电网设备供应链的核心枢纽位置 [4] - 2025年1-11月，中国重点电力设备出口规模达714.7亿美元，同比增长20%，显著高于机电产品整体出口增速 [4][5] - 细分品类出口呈现结构分化：绝缘子出口同比激增45%，变压器增长35%，开关设备与绕组电线分别录得29%和24%的增幅，高附加值输变电装备成为拉动出口增长的核心动能 [4][5] 相关投资标的指数概况 - 天弘中证电网设备主题指数基金跟踪的电网设备主题指数（931994.CSI）选取80只涉及特高压产业、智能电网建设、绿色能源、储能等领域的上市公司证券作为指数样本 [6] - 指数中智能电网权重占比高达88%，特高压作为核心细分领域含量高达65%，均为全市场同类指数最高 [6] - 截至2026年2月3日，该指数前三大权重板块分别为输变电设备（35.2%）、电网自动化设备（21.7%）和线缆部件及其他（12.6%） [8] - 该基金A类份额适合计划中长期持有的投资者，C类份额适合作为捕捉行业景气波动的交易工具 [9]