文章核心观点 - 永辉超市模仿“胖东来模式”的“胖改”战略遭遇重大挫折，导致2025年亏损21.4亿元，并暴露了公司在战略转型、商业模式适配及长期主义实践上的深层问题 [1][7][15] - 公司自2018年起已面临经营困境，此前多次自救尝试（如超级物种、永辉MINI）均告失败，2021年至2025年累计亏损超过116亿元 [2][3] - 全国性上市企业与区域性标杆企业的基因错配，以及从工业时代效率逻辑向新消费时代体验逻辑转型的失败，是永辉陷入困境的根本原因 [14][15][16] 公司经营与财务表现 - 2025年公司深度调改315家门店，关闭381家门店，门店调改导致资产报废及一次性投入合计约9.1亿元，停业装修导致毛利损失约3亿元 [9] - 2025年还确认了境外股权投资公允价值变动损益-2.36亿元，计提长期资产减值1.62亿元 [9] - 2021年至2025年，公司分别亏损39.44亿元、27.63亿元、13.29亿元、14.65亿元和21.4亿元，累计亏损金额超过116亿元 [3] - 一份表格数据显示，公司总营收同比下降22.21%，归母净利润同比下降811.60% [4] 转型尝试与战略失误 - 2018年后，公司为应对社区团购冲击，尝试了“超级物种”、永辉MINI社区小店、仓储店和数字化转型等多条发展路线，但均未成功 [2] - “超级物种”累计亏损超26亿元；永辉MINI一年关店近400家；仓储店和数字化转型投入与执行不足 [3] - “胖改”计划被抬升至核心战略，初期市场反应积极，股价曾因局部成功样本（如深圳8家调改门店）连续三日涨停，累计涨幅达33.14% [7] - 但激进模仿未能领悟“胖东来模式”长期主义与价值共振的精髓，用速成式模仿替代长期体系搭建，导致亏损扩大 [10][15] 行业分析与模式对比 - 胖东来作为区域型商超，无需承担全国布局的物流与管理成本，且无上市公司短期盈利压力，可专注长期主义 [15] - 永辉作为全国性上市企业，面临全国统一调改的成本与股东利润诉求的双重压力，盲目对标区域模式存在先天矛盾 [15] - 零售行业核心逻辑正从工业时代的“规模换效率、效率换利润”，转向新消费时代的“体验与信任优先” [16] - 零售业的竞争力源于长期主义下的供应链、文化、服务的综合沉淀，难以通过短期模仿复刻 [16] 未来展望与潜在路径 - 公司曾表示调改预计在2026年进入尾声，并计划用2到3年走出“生死线” [7] - 对于传统商超巨头，转型需要基于自身基因在成本结构、组织能力和价值主张上进行系统重构 [17] - 突围之路可能在于平衡“回归零售本质”与“创新模式融合”，重构“以用户为中心”的价值链，并探索“区域深耕+全国协同”的混合模式 [17] - 行业从“规模游戏”转向“价值创造”，理解并践行长期主义是决定企业能否穿越周期的关键 [18]