英伟达与OpenAI的投资关系与市场传闻 - 市场传闻英伟达将不会兑现此前承诺给OpenAI的1000亿美元投资，并称英伟达CEO黄仁勋私下批评OpenAI在商业上缺乏纪律性 [1] - 黄仁勋随后公开否认关系不合，表示不会放弃投资，但规模不会达到1000亿美元，仍将是公司前所未有的大规模投资 [1] - 彭博社援引知情人士消息称，英伟达将达成一项协议，投资200亿美元入股OpenAI，作为后者最新融资轮的一部分，但交易尚未最终结束 [2] - OpenAI首席执行官Sam Altman回应称非常乐意与英伟达合作，称赞其制造了世界最好的AI芯片，并希望长期保持大客户身份 [1] - 截至新闻发布时，英伟达股价本周连续第四天下跌，跌幅3.41%，总市值4.23万亿美元，较巅峰时的5万亿美元减少7700亿美元 [1] 千亿美元投资承诺的背景与挑战 - 2025年9月，英伟达承诺将分期向OpenAI投资最高可达1000亿美元（约合人民币6952亿元），以帮助其构建人工智能基础设施 [3] - 该项目的电力需求预计将达到惊人的100亿瓦特（约10GW）[3] - 美国面临电力短缺问题，根据报告，2025-2030年间美国将面临73.2GW的电力总缺口，若数据中心增长超预期，缺口可能飙升至201GW，相当于北美当前最高负荷的25% [3] - 美国证券交易委员会（SEC）的备案文件显示，该千亿美元投资承诺并未最终敲定 [3] - 市场分析认为，从英伟达投资OpenAI，到OpenAI租赁甲骨文数据中心，再到甲骨文购买英伟达芯片，形成了一个封闭的资本循环，被指暗藏泡沫风险 [4] OpenAI的经营与财务状况 - 据预测，OpenAI最早可能在2027年耗尽资金 [7] - 截至2025年1月，OpenAI的估值已达到8300亿美元（约合人民币5.7万亿元）[8] - 2025年上半年，OpenAI营收达43亿美元，较2024年全年营收高出约16% [9] - OpenAI年化营收已超过200亿美元，相较2024年的60亿美元增长显著 [9] - 2025年上半年，公司现金支出25亿美元，运营亏损78亿美元，净亏损达到135亿美元，相较2024年同期的31亿美元亏损，增幅达到335.48% [9] - 亏损核心原因是高昂的算力成本与激进的扩张计划，其累计算力承付义务接近1万亿美元 [9] - 据测算，到2029年，OpenAI累计现金消耗将达到1150亿美元，至2030年现金流有望转正 [10] - 公司面临商业化落地压力，盈利路径不清晰，同时面临谷歌Gemini、Anthropic等竞争对手的市场份额分流 [10] 英伟达的业绩表现与战略考量 - 2025财年第三财季，英伟达总营收达570亿美元，同比增长62% [12] - 数据中心业务营收达512亿美元，同比增长66%，占总营收的89.8% [12] - 净利润达319.1亿美元，同比增长65% [12] - 公司预计第四财季收入将达到650亿美元，上下浮动2%，若实现将创造季度营收“十连增” [12] - 有观点认为，英伟达需要寻找“头号客户”以实现业绩目标，其对外投资可能是俘获大额订单的一种方式 [12] - 投资OpenAI有利于英伟达锁定最大算力客户，巩固数据中心业务壁垒，OpenAI的“星门”计划将带动数百万块GPU需求，为公司未来3-5年增长提供确定性 [13] - 深度合作有助于英伟达获取前沿AI技术洞察，反哺芯片研发，实现“芯片-模型”的协同迭代 [13] - 绑定OpenAI有助于英伟达主导AI基础设施的行业标准，形成“赢者通吃”效应，带动全行业算力需求增长 [14] 双方的合作关系与博弈 - 英伟达与OpenAI的合作被描述为一种“共生关系” [13] - 对OpenAI而言，英伟达的算力供应保障了其大模型研发与“星门”计划推进，股权投资为其激进扩张提供了资金支持 [14] - 双方的技术协同有助于OpenAI保持行业领先地位 [14] - 但OpenAI的供应链多元化策略意味着合作并非绝对排他，这对英伟达而言既是风险也是动力 [14] - 黄仁勋的表态勾勒出双方“共生共赢、风险共担”的合作新图景 [15]