公司核心交易与业绩 - 木林森以9亿元成功竞买普瑞光电34.7849%股权，并已完成工商变更登记，普瑞光电正式成为其控股子公司，纳入合并报表范围 [1][3] - 加上此前通过参股及收购持有的股权，交易完成后木林森及子公司合计持有普瑞光电67.894%的股权 [3] - 公司2025年预计净亏损11亿至15亿元，上年同期盈利3.74亿元，扣非净亏损10.8亿至14.5亿元，上年同期盈利3.11亿元，这将是其上市后首次年度亏损 [1][2] 公司近期财务表现与原因 - 2022年至2024年，公司营收分别为165.17亿元、175.36亿元、169.10亿元，同比增速分别为-11.27%、6.17%、-3.57% [2] - 2022年至2024年，公司净利润分别为1.94亿元、4.30亿元、3.74亿元，同比增速分别为-83.27%、121.71%、-13.06% [2] - 业绩预亏主要受欧洲市场需求疲软、订单下滑，以及公司为应对未来竞争加快渠道转型导致运营成本上升的影响 [2] 公司战略布局与动机 - 公司此次竞买旨在实现自主掌握LED芯片设计与制造环节，打造从芯片到封装、照明应用的全产业链垂直整合，构建自主可控的全球化供应链体系 [3] - 在行业长周期调整和公司业绩承压的背景下，此举被视为逆周期布局的战略选择，以期在行业估值相对合理时以较低成本获取上游核心资产 [1][4][5] - 通过控股上游芯片企业，公司希望降低对外部供应商的依赖，缓解供应链波动风险，并为下游竞争注入核心技术动力 [3][4][5] 行业背景与挑战 - LED行业竞争白热化，过去四年产品均价累计下降30%至40%，行业平均毛利率下滑50%，价格战导致“增产不增利”成为常态 [4] - 行业正处于深度洗牌期，智能化趋势加快，跨行业企业借助物联网、人工智能等技术进入，行业边界不断拓宽 [5][6] - 全球经济复苏乏力，海外需求疲软态势短期内难以改变，行业复苏节奏尚不明确 [7] 交易面临的挑战与风险 - 普瑞光电2025年1至9月实现净利润4276.93万元，其盈利规模相对于木林森预计的巨额亏损而言杯水车薪，短期内难以快速对冲业绩亏损 [6] - 芯片领域技术壁垒高、研发周期长，若需持续投入以保持技术领先，将进一步增加公司资金压力 [6] - 全产业链整合的协同效应需长期培育，公司还面临双方管理融合、业务协同等一系列问题 [6][7]