2025年业绩预告核心数据 - 预计实现归母净利润10.05-12.54亿元，同比下降69%-75% [1] - 预计实现扣非后归母净利润1.54-2.31亿元，同比下降91%-94% [1] 业绩下滑主要原因 - 部分房地产开发项目存在减值迹象，公司基于谨慎性原则计提了减值准备 [2] - 本期房地产开发项目集中交付规模减少，导致营业收入同比下降 [2] - 对联合营企业的投资收益及股权出售收益同比减少 [2] 行业背景与业绩展望 - 2025年行业量价面临较大下行压力，核心城市房价在下半年出现加速补跌 [2] - 行业普遍存在大幅计提减值现象，尤其是老货占比偏高的头部房企 [2] - 公司减值规模预计逐步减少，后续业绩有望从底部逐步回升 [2] - 若行业迎来景气拐点，公司业绩或有较大弹性 [2][4] 2025年经营表现 - 实现销售额1960亿元，同比下降10.6%，行业销售排名提升1位至第4 [3] - 销售均价同比增长16.8%至27371元/平方米 [3] - 拿地金额938亿元，同比大幅增长92.8% [3] - 拿地均价为21293元/平方米，同比下降1.5% [3] - 拿地强度（全口径拿地金额/销售金额）提升至48%，上年全年为22% [3] - 核心一二线城市拿地金额占比为89%，其中北上广深杭蓉6城占比76% [3] 财务状况与融资优势 - 2025年三季度末剔除预收账款的资产负债率为61.0%，净负债率为55.3% [3] - 现金短债比超过1倍，短债占比为22.1% [3] - 2025年上半年末平均融资成本为2.84%，较2024年底下降15个基点，保持行业最低水平 [3] 资本运作与未来发展 - 公司拟发行不超过7840.50万股优先股，募集资金总额不超过78.405亿元 [4] - 募集资金净额拟投入位于北京、上海等城市的11个房地产开发项目 [4] - 发行方案完成后，公司资产负债表将进一步优化 [4] - 公司综合竞争力有望保持行业前列 [4]