核心观点 - 亚马逊公布强劲的2025年第四季度及全年业绩，但因其发布的2026年高达2000亿美元的巨额资本支出指引，导致盘后股价大幅下跌超11% [1][2] - 科技巨头（如亚马逊、谷歌）正争先恐后地向人工智能（AI）等领域进行高强度资本投资，标志着行业竞赛进入以基础设施为核心的重资产周期 [1][12][14] 财务业绩总结 - 第四季度业绩：净销售额同比增长14%至2134亿美元，营业收入增至250亿美元，净利润增至212亿美元，稀释后每股收益为1.95美元 [4][5] - 2025全年业绩：净销售额同比增长12%至7169亿美元（2024年为6380亿美元），营业收入增至800亿美元（2024年为686亿美元），净利润增至777亿美元，稀释后每股收益为7.17美元 [5] - 现金流：2025年运营现金流增长20%至1395亿美元，但自由现金流降至112亿美元，主要因固定资产和设备采购净额同比增加507亿美元，这源于对人工智能投资的增加 [6] 业务部门表现 - 北美部门：第四季度销售额1271亿美元，同比增长10%，营业收入115亿美元（2024年第四季度为93亿美元）；2025全年销售额4263亿美元，同比增长10%，营业收入296亿美元（2024年为250亿美元） [9] - 国际部门：第四季度销售额507亿美元，同比增长17%（剔除汇率影响增长11%），营业收入10亿美元（2024年第四季度为13亿美元）；2025全年销售额1619亿美元，同比增长13%（剔除汇率影响增长10%），营业收入47亿美元（2024年为38亿美元） [9] - AWS部门：第四季度销售额356亿美元，同比增长24%，营业利润125亿美元（2024年第四季度为106亿美元）；2025全年销售额1287亿美元，同比增长20%，营业利润456亿美元（2024年为398亿美元） [9] - 管理层指出，AWS的24%增速是13个季度以来最快，广告业务增长22%，北美和国际商店增长迅猛，芯片业务同比增长三位数 [11] 资本支出与未来指引 - 公司预计2026年资本支出将达到2000亿美元，这一指引超过了其他科技巨头（如谷歌的1850亿美元），投资将集中于人工智能、芯片、机器人和近地轨道卫星等领域 [12][13][14] - 公司预计2026年第一季度营收在1735亿至1785亿美元之间，同比增长11%至15%，其中约180个基点的增长来自汇率有利影响；指引区间中值1760亿美元大致符合分析师预期的1755.4亿美元 [15] - 公司预计2026年第一季度营业收入在165亿至215亿美元之间，2025年第一季度为184亿美元 [16]