上市概况与市场反响 - 牧原股份于2026年2月6日在香港交易所上市，成为国内生猪养殖行业首家“A+H”两地上市企业 [1] - 若超额配售权悉数行使，发行净额最高可达120.38亿港元，是2026年以来全球规模最大的农牧企业IPO及港股农业板块近年最大规模IPO之一 [1] - H股发行最终定价为每股39.0港元，与最高发行价持平，香港公开发售与国际发售均实现超额认购，市场反馈积极 [4][6] 融资规模与资金用途 - 若不考虑超额配股权行使，本次募集资金净额约104.6亿港元；若超额配股权悉数行使，募资净额将增至约120.38亿港元 [6] - 募集资金中60%（约62.76亿港元）将用于拓展海外商业版图，重点推进越南等东南亚国家市场开拓及全球供应链建设 [7] - 30%（约31.38亿港元）将投入育种、智能养殖等全产业链技术研发创新 [7] - 10%（约10.46亿港元）将用作营运资金，支持日常经营与战略落地 [7] 基石投资者与股权结构 - 本次发行引入强大的基石投资者群体，合计认购金额约53.42亿港元，占全球发售股份的50% [5] - 基石投资者包括正大集团、丰益国际、中化香港、香港豫农国际、富达基金等国际产业龙头和顶级投资机构 [5] - 其中正大集团认购金额达2亿美元，其东南亚产业布局将为公司海外拓展提供助力 [5] 公司经营与财务表现 - 2025年，公司实现商品猪销售7798.1万头，屠宰生猪超过2800万头，预计实现归母净利润147亿至157亿元 [8] - 2025年生猪养殖完全成本约12元/公斤，12月单月已降至11.6元/公斤左右，部分场线成本进入11元/公斤以下区间，成本控制能力行业领先 [8] - 截至2025年三季度末，公司资产合计达1807.56亿元，股东权益合计804.40亿元，经营活动现金流净额285.80亿元，财务结构稳健 [8] - 2022年至2025年前9个月，公司累计派息达166亿元，并承诺2024-2026年每年现金分红比例不低于当年可供分配利润的40% [8] 行业地位与核心竞争力 - 公司自2021年起持续稳居全球生猪养殖行业首位 [4] - 公司在规模化养殖、智能化升级、成本精细化控制及现金流管理等方面构建了体系化优势 [4] - 公司智能化养殖水平处于行业领先地位，规模化布局的协同效应持续释放 [4] 战略规划与未来发展 - 港股上市标志着公司开启国际化进程，将借力国际平台坚持创新、做好主业 [4] - 海外拓展已有基础，此前已在越南设立全资子公司并合作落地年出栏160万头的高科技养殖项目 [7] - 未来将通过海外收购、战略联盟等资本运作加速全球化布局落地 [7] - 公司致力于以技术创新驱动智能化与绿色化升级，提升盈利能力与品牌国际影响力 [9]