核心观点 - 东方证券认为贵金属长期牛市行情并未终结，仍看好其在2026年维持中期上涨，但建议投资者短期内不急于上仓位，等待商品价格稳定后再次布局 [1] 短期市场观点 - 由于价格与隐含波动率仍处于相对高位，叠加部分投资者止损或仍有可能放大短期波动，因此建议中长期看好贵金属的投资者短期内不急于上仓位 [1] 长期市场观点 - 在美国长期债务问题未得到根本解决前，贵金属长期牛市行情并未终结 [1] - 全球资金对现有法币体系信任的瓦解未有本质改变，仍看好贵金属在2026年维持中期上涨 [1] - 黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] 投资工具建议 - 建议关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 建议关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]