公司2025年业绩预告 - 预计2025年全年实现归母净利润4.55-5.15亿元，同比增长50%-70% [1] - 预计2025年全年实现扣非净利润3.80-4.83亿元，同比增长10%-40% [1] - 2025年第四季度归母净利润预计为0.53-1.13亿元，中位数0.83亿元，同比下降30%，环比下降36% [1] - 2025年第四季度扣非净利润预计为-0.31至+0.72亿元，中位数0.2亿元，同比下降85%，环比下降84% [1] 业绩变动原因分析 - 2025年第四季度扣非净利润同比增幅偏小，主要因子公司股权回购导致0.76亿元利息支出作为经常性损益列报 [2] - 2025年锂电负极业务出货量位居行业前三，主要受益于下游新能源汽车快充车型及储能市场需求增长 [2] - 2026年第一季度下游需求持续旺盛，公司产能利用率保持较高水平 [2] 产能建设与成本控制 - 公司于12月公告在四川泸州投资70亿元，建设30万吨一体化负极产能 [3] - 公司新一代全自动智能型石墨化炉具备电耗成本低、炉芯耗材费用少、自动化程度高等优势 [3] - 新一体化项目投产后，公司成本管控能力将得到进一步改善 [3] 新技术与产品布局 - 在固态电池领域，公司针对硅碳负极和锂金属负极均有开发和产品布局 [3] - 硅碳负极材料已建设中试产线，产品在多家客户测评通过，准备进入量产导入阶段 [3] - 在钠电池领域，公司布局的硬碳负极材料已实现量产，处于行业领先地位 [3] 未来展望与投资观点 - 随着一体化产能投放，公司石墨化自给率提升，盈利将得到改善 [4] - 公司钠电负极已配套大客户实现量产，将受益于钠电池市场放量 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.06亿元、7.76亿元、10.35亿元 [4] - 当前市值对应2025-2027年市盈率分别为28倍、18倍、14倍 [4]