核心观点 - 张小泉在2025年业绩显著复苏的背景下，股权结构发生重大变动，公司进入无控股股东、无实际控制人的“制衡”与“共治”新阶段 [1][4][5][27][28][34] 财务业绩 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润约为4800万元至6800万元，同比增长91.67%至171.53% [2][24] - 2024年归母净利润同比微降0.30%，此前2022年与2023年业绩受“拍蒜断刀”品牌舆情及外部环境影响而下滑 [22][23] - 2025年业绩提升得益于对内提升产品品质与供应链效率，对外推进渠道精细化运营并深耕兴趣电商 [25] 股权变动与股东减持 - 外部资本兔跃呈祥与其一致行动人嵘泉投资于2026年年初增持，合并持股比例达29.99%（剔除回购股份），以0.9%的微弱优势成为公司第一大股东 [4][27] - 原控股股东张小泉集团被动“让位”，公司变更为无控股股东、无实际控制人状态 [28] - 员工持股平台臻泉投资计划清仓式减持，拟减持不超过47.72万股（占总股本0.31%），此前已在2025年减持51.04万股，套现约1034.58万元 [10][11][13][14] - 近年来多名股东持续减持，包括战略配售资管计划、上海均瑶集团、金燕及张木兰等 [16][17][18][19] 公司治理与管理层 - 第三届董事会9名董事中，除职工代表外，其余8名由张小泉集团和兔跃呈祥分别提名，形成两大阵营 [29][31] - 兔跃呈祥实际控制人王傲延（1989年出生）于2025年8月进入董事会并被聘任为总经理 [33] - 原实控人家族成员张新程（1991年出生）仍担任董事长及战略决策委员会召集人，与王傲延形成管理层“共治”态势 [34] 历史背景与近期挑战 - 公司于2021年9月6日在深交所创业板上市，发行价6.9元/股 [21] - 2022年7月“拍蒜断刀”舆情事件对品牌及业绩造成持续负面影响，导致相关产品销售收入明显下降 [22] - 截至2026年2月5日，公司股价报收21.46元/股，总市值约33.48亿元 [15]