文章核心观点 - 在当前宏观不确定性加剧、传统股债资产相关性上升的背景下，有色金属ETF凭借与金融资产的收益异质性，提供了稀缺的风险分散价值，可作为资产配置中的“风险分散器”[1] - 有色金属，特别是铜、铝、黄金，在不同经济环境下（如货币超发、工业复苏、成本冲击）能构建对冲通胀的立体防线，其长期需求因再工业化、能源转型及AI算力竞赛等因素而得到系统性抬升[1][4][6] - 汇添富中证细分有色金属产业主题ETF（159652）及其联接基金（019165）作为参与该策略的工具，其标的指数覆盖全面、结构互补，历史业绩表现出较高的风险收益比[6][7][9] 资产配置逻辑与价值 - 传统股债配置在货币政策正常化周期中可能面临“股债双杀”的尾部风险，而有色金属ETF与金融资产收益驱动存在异质性，提供风险分散价值[1] - 从现代投资组合理论视角，有色金属在滞胀环境中与股票、债券收益率曲线呈非线性关系，扮演独特的“风险分散器”角色[1] - 借鉴耶鲁捐赠基金模型，超配大宗商品等实物资产（约15%）的根本逻辑在于其与金融资产存在负相关性或低相关性，并具备对抗法币超发的实物价值锚定功能[5] - 有色金属ETF为投资组合提供了周期对冲功能，工业金属需求回暖通常先于企业盈利修复，可作为经济复苏初期的“先行指标型”配置[6] 具体金属品种的投资逻辑 - 黄金：作为非信用资产，在货币超发导致法币购买力稀释时提供终极保值功能 例如，美联储三轮QE期间，金价从约750美元/盎司涨至1,900美元/盎司，三年涨幅超150%；2020年后从1,450美元下方启动，至2025年已突破3,400美元/盎司[1][2] - 铜：被誉为“电气化时代的石油”，需求正被新能源装机、AI数据中心建设、电网改造等长周期因素重塑，而供给端因2018-2022年资本开支收缩呈现刚性约束 价格从2020年3月的4,400美元/吨低点涨至2021年5月的10,700美元/吨，15个月内涨幅达140%[1][2] - 铝：作为高能耗商品，在能源价格冲击推升生产成本时呈现杠杆式上涨[4] - 铜、铝等金属不仅是周期性商品，更是数字经济与能源革命的战略性资源，长期需求曲线的斜率正在系统性抬升[6] 汇添富有色金属ETF产品分析 - 产品定位：汇添富中证细分有色金属产业主题ETF（159652）及其联接基金C份额（019165）为投资者提供了参与有色金属“超级周期”的可行路径[6][9] - 标的指数：指数从沪深市场选取涉及有色金属采选、冶炼、加工及高端应用的上市公司证券，采用自由流通市值加权，精准刻画行业整体表现[6] - 权重结构：截至2026年2月5日，指数前三大权重板块为铜（34.2%）、铝（14.6%）和黄金（14.4%），工业金属与贵金属形成有效互补 铜+铝合计权重约5成[6][7] - 持股集中度：前五大成分股集中度约38%，在同类中领先，旨在保持龙头弹性的同时通过长尾分散平滑波动[7] - 历史业绩：截至2026年2月5日，该基金近2年回报率达173.08%，显著跑赢沪深300等主流宽基指数，且最大回撤更低 其联接基金C份额近三年夏普比率高达1.73，远高于同类产品[9] - 产品特点：联接基金C份额（019165）免收申购费、按日计费，灵活机制有助于降低有色金属这类波动较大题材的波段操作通道成本[9]