核心观点 - 公司股价在2026年初因商业航天概念而大幅上涨，但公司基本面面临高负债、应收账款高企及实控人持续减持等多重压力，股价上涨主要由概念和资金博弈驱动 [1][2][7] 股价表现与市场关注 - 2026年开年以来，公司股价已收获多个涨停板，年内涨幅超过90%，动态市盈率逼近千倍 [1] - 截至2026年2月6日收盘，公司股价报20.38元，年内涨幅超过120%，动态市盈率远高于机械设备行业平均水平 [3] - 公司因宣布将技术延伸至商业航天领域（如可回收火箭捕获臂），并与蓝箭航天成为合作伙伴，其股价与商业航天板块走势高度同步，被投资者称为“概念课代表” [2] 财务业绩表现 - 2025年预计实现归属于上市公司股东的净利润1600万元至2100万元，较2024年同期亏损4681.07万元相比，同比增长134%至145%，实现扭亏为盈 [4] - 2025年预计扣除非经常性损益后的净利润为1351万元至1851万元，较2024年同期亏损5534.08万元相比，同比增长124%至134% [4] - 公司上市十五年来累计实现净利润不足7亿元，盈利起伏明显 [4] - 2025年前三季度实现营业收入17.43亿元，同比增长13.2%，但这一增长建立在2024年前三季度营收同比下滑10.16%的基础上，且尚未超过2021年同期水平 [5] 财务状况与监管问题 - 截至2025年9月末，公司资产负债率为54.48% [5] - 短期借款、应付账款及一年内到期有息负债规模超过15亿元，而账面现金为4.8亿元 [5] - 同期应收账款余额达12.8亿元，占当期营业收入比例超过70% [5] - 2025年12月，河北证监局对公司采取行政监管措施，指出其存在应收账款减值计提不准确、政府补助披露不及时、公司治理不规范等问题 [5] 实控人行为与股权结构 - 公司实际控制人为杨建忠、杨建国、杨会德、杨子四兄弟 [6] - 自2013年限售解禁后，杨氏家族开始多次减持，累计套现金额超过25亿元，持股比例由上市初的73.75%下降至28.27% [6] - 杨子本人在2013年后多次减持并清仓，套现约2亿元 [6] - 2025年11月，杨氏家族通过协议转让方式减持4800万股，套现3.11亿元，持股比例进一步降至23.27% [6] - 家族累计套现金额已远超公司上市十五年来累计不足7亿元的净利润 [6] - 控股股东巨力集团及实控人杨会德合计质押1491万股，其中杨会德个人质押比例为46.61% [6] - 杨子持有巨力集团17%股权，但未在上市公司董监高序列中任职，更多活跃于影视投资与直播领域 [6]