行业背景与投资主题 - 行业受益于AI算力基建驱动的超级景气周期，正处于速率迭代的关键节点 [1] - 全球AI资本开支浪潮带来β红利，大模型参数指数级增长驱动数据中心内部及集群间通信带宽需求爆发，800G/1.6T高速光模块进入批量交付期 [7] - AI从技术概念走向规模化落地，端云协同架构渗透直接拉动算力需求指数级增长，通信设备作为“传输底座”，光模块作为“算力传输咽喉”催生刚性需求 [9] 标的指数特征与优势 - 天弘中证全指通信设备指数基金跟踪中证全指通信设备指数（931160.CSI）[1] - 该指数编制严格筛选成分股，要求业务纯粹度并通过市值加权避免过度集中于高波动小盘股，在行情回调时具备更强基本面支撑 [4] - 指数成分股严格限定于通信系统设备、通信终端及配件、通信线缆及配套等核心领域，纯度极高、链条完整 [4] - 光模块、基站设备、交换机等AI算力基建核心标的在指数中权重合计超过60%，实现对“算力连接”环节的精准暴露 [4] - 指数覆盖从上游光芯片到下游设备集成的全链条，避免了单一技术路线风险，在CPO、硅光等新技术迭代周期中具备更强适应性 [4] - 截至2026年2月5日，指数前三大权重板块为通信网络设备及器件（56.2%）、消费电子零部件及组装（16%）和通信终端及配件（9.5%）[6] 基金业绩表现 - 基金近一年收益率显著跑赢中证TMT、5G通信等可比指数，在光模块、PCB、通信终端等细分赛道快速轮动的市场环境中展现出更强进攻性 [1] - 在2024年三季度科技股剧烈调整期间，基金最大回撤控制在同类下游水平，夏普比率显著优于行业平均 [1] - 中证全指通信设备指数在2023年、2024年以及2025年度收益分别为24.27%、30.18%、125.73%，对比同类指数优势显著 [1] - 根据银河证券数据，天弘中证全指通信设备指数基金（A类：020899，C类：020900）2025年全年收益率高达118.64%（A类）和118.21%（C类），斩获同类标准主题指数股票型基金排名第一 [7] - 该基金2025年业绩大幅跑赢同期被动指数基金平均回报率，在科技成长板块中展现出极强锐度 [7] - 基金成立于2024年04月15日，2024年完整会计年度产品业绩为A类19.79%（基准18.23%），C类19.63%（基准18.23%）[10] 投资逻辑与持仓分析 - 相较于应用层AI公司的高估值波动，通信设备环节具有“订单可见度高、业绩兑现确定”的特征 [7] - 北美云巨头长期供货协议为相关标的提供了业绩护城河，解释了基金在23-24年科技股震荡期中表现出更强韧性的原因 [7] - 中证全指通信设备指数前十大成分股中，光通信龙头占比逾四成，直接受益于海外云厂商资本开支上修 [7] - 基金前十大权重股高度聚焦光通信龙头：新易盛（15.29%）、中际旭创（14.22%）、天孚通信（5.06%）三大光模块巨头合计占比近35%，深度绑定全球AI算力供应链 [9]