黄金市场观点 - 贵金属单边上涨行情已暂时告一段落，市场正式进入盘整期 [1] - 长期牛市趋势的基础依然稳固，当前盘整是牛市中的休整，而非熊市反转 [1][2] - 长期的货币贬值周期尚未完成，牛市基础依然存在，盘整是为后续走势蓄势 [6] 黄金价格技术分析 - 预计黄金将在4264-4381美元的支撑位上方和5100-5150美元的阻力位下方，形成一个可能持续数月的宽幅震荡区间 [2] - 下行关键支撑位包括4500点处的50日移动平均线，以及4264-4381点区域的2025年第四季度形态突破区 [4] - 上行阻力预计在5000点附近，更强阻力位于5100-5140点区间 [4] 铜市场观点 - 与贵金属相比，基本金属预计将展现出更强的韧性 [7] - 铜价在触及14095-14596区间的中期目标后显示出上涨疲态，但顺周期轮动将为其提供支撑 [7] - 铜价飙升部分由“货币贬值资金流”推动，隐含的全球制造业PMI预期（约53）远高于实际读数（约50.5） [8] - 尽管铜价可能略微高估了周期性复苏力度，但顺周期趋势完整意味着回调时将吸引实质性买盘 [8] 铜价技术分析 - 随着市场进入盘整，铜价首个支撑位预计位于12074-12105点区域 [7] - 关键中期支撑位于11100-11200点，只要交易维持在这一多年区间突破区域之上，长期看涨趋势即保持完好 [7] 宏观驱动因素 - 大宗商品长期看涨逻辑的核心支撑来自外汇市场，特别是美元疲软 [11] - 美元指数在过去八个月主要运行在100这一关键长期拐点下方 [15] - 只要美元指数持续低于100水平，市场就容易恢复自2025年初开始的下跌趋势，这一弱势美元环境将继续支撑贵金属及大宗商品的长期看涨逻辑 [15]