港股上市与资本运作 - 牧原股份于2月6日正式登陆港股，上市首日股价上涨3.9%，报收40.52港元，成交额达16.3亿港元，标志着公司开启"A+H"双资本平台运作 [1] - 公司本次全球发售H股基础发行规模为2.74亿股，发行价为每股39.0港元，若不考虑超额配股权行使，募集资金净额约为104.6亿港元，若悉数行使可增至约120.38亿港元 [4] - 董事会秘书表示，港股上市将为公司开辟国际化融资渠道，帮助公司在行业下行周期中保持财务稳健 [3] 近期股价与市场表现 - 与港股上市的热烈场面对比，牧原股份A股股价自1月初的51.85元/股持续下滑至月末的44.2元/股，月内跌幅达14.75% [1] - 截至2月6日收盘，牧原股份A股股价为46.41元/股，当日下跌0.68% [1] 销售业绩与成本控制 - 2026年1月，公司销售商品猪700.9万头，同比微增2.73%，但商品猪销售均价仅为12.57元/公斤，同比大幅下降16.92% [3] - 1月商品猪销售收入为105.66亿元，同比下降11.93%，呈现“量增价跌”局面 [3] - 公司2025年12月的生猪养殖完全成本在11.6元/公斤左右，2025年全年平均成本在12元/公斤左右，同比下降约2元/公斤 [3] - 当前，公司养殖成本在11元/公斤以下的场线出栏量占比已达到1/3左右，表明公司将成本降到11元/公斤以下的技术路径具备可行性 [3] 募资用途与海外战略 - 本次港股上市募资净额中，约62.76亿港元将用于拓展海外商业版图，加强包括越南等东南亚国家在内的海外市场开拓，完善全球供应链体系，推动海外收购、战略联盟等资本运作 [4] - 公司初期将东南亚作为出海第一步，已在越南设立全资子公司，并与当地企业合作落地年出栏160万头的高科技养殖项目 [4][5] - 在海外发展初期，公司通过技术服务、设备销售等轻资产模式进入当地，未来会结合实际情况探索新建产能、收并购等多元化发展模式 [5] 行业背景与投资者观点 - 1月商品猪销售均价12.57元/公斤已触及行业普遍认定的盈亏平衡线 [1] - 有机构投资人表示，当前生猪养殖行业正处于深度调整期，在猪价持续下行压力下，公司仍需大量资金维持运营和扩张，港股上市募集的资金将成为公司度过行业寒冬的重要“粮草” [4] - 基石投资者正大集团以2亿美元的认购金额居首位，其在东南亚的广泛产业布局与资源优势将为牧原股份的海外市场拓展提供重要助力 [5] 国内业务展望 - 在国内，公司已完成大规模的产能建设，越来越多的场线进入满产运营状态，未来国内部分的资本开支将呈现下降趋势 [5]