公司基本情况与股权结构 - 公司为全球化的科技型汽车企业，成立于1997年，早期依靠风云、QQ等车型切入市场，近年来加速向全球化与智能化双轨转型 [1] - 公司股权结构为国资+战略投资者+管理层股权制衡体系，国资不直接干预经营，管理层深度绑定，战略投资人提供协同，股权结构清晰 [1] - 新能源与出口业务助力公司财务数据改善，新能源品牌序列规模化交付，海外营收持续增长 [1] 品牌体系与市场定位 - 公司构建五大品牌覆盖多样化需求：奇瑞主品牌定位主流大众市场，以高性价比和多动力路线覆盖家庭与出口核心需求 [1] - 捷途品牌聚焦旅行与轻越野取向的SUV细分市场，强调空间、通过性与场景适配 [1] - 星途作为集团高端品牌，面向中高端用户；iCAR定位年轻化、个性化的纯电品牌；智界则依托与华为深度合作，主打智能化体验 [1] 出口业务发展 - 出口市场选择呈现阶段性演进：由发展中市场起步，向关键单体市场（如俄罗斯）集中，再向欧洲升级拓展，在俄罗斯市场已进入主动管理风险阶段 [2] - 出口产品以Tiggo系列为核心，燃油车仍是海外销售基本盘，新能源车型以结构性补充方式推进且主要以PHEV为主 [2] - 海外渠道因地制宜，形成以经销商授权体系为主，在部分国家保留官方独家代理或设立本地子公司的组合结构，制造布局采取多区域KD组装模式实现本地化 [2] 技术研发与智能化 - 2025年公司将旗下子公司雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务整合，推动研发体系由分散走向集中 [3] - 公司采用“自研+合作”双轨模式，以自研能力为基础，以华为、地平线等头部技术伙伴为支撑，并于2025年3月发布“猎鹰智驾”智能化方案 [3] - 公司整车平台体系由传统燃油平台与新能源平台并行构成，形成按价格带与技术路径分层的平台结构 [3] 财务预测与估值 - 预期公司2025-2027年归母净利润分别为184亿元、211亿元、254亿元 [3] - 选取H股上市车企作为可比公司，对应2025-2027年市盈率均值为14倍、11倍、8倍 [3]