核心财务表现与市场反应 - 2025年第四季度营收为2134亿美元，同比增长14%，高于市场预期的2113亿美元 [6] - 第四季度净利润为212亿美元，同比增长6%，但每股摊薄收益为1.95美元，略低于市场预期的1.97美元 [6] - 财报发布后，公司盘后股价下跌超过11%，次日收盘跌5.55%，单日市值蒸发超1500亿美元（约1万亿人民币）[2] 分业务板块业绩 - 北美电商：第四季度营收1271亿美元，同比增长10%，是公司的收入基本盘 [7] - 国际业务：第四季度营收507亿美元，剔除汇率影响后同比增长11% [7] - 云服务AWS： - 第四季度销售额356亿美元，同比增长24%，创下自2022年底以来十三个季度最快增速 [2][8] - 2025年全年AWS贡献收入1287亿美元，占公司总营收约18%，但贡献了超过60%的营业利润 [7] - AWS年化营收运行率已达1420亿美元，积压订单激增40%至2440亿美元 [9] 资本支出计划与财务影响 - 公司宣布2026年资本支出计划约为2000亿美元（约合1.38万亿人民币），较2025年的约1310亿美元大幅跃升 [2] - 该支出规模远超谷歌母公司Alphabet，接近Meta预计支出的两倍 [11][12] - 过去十二个月的自由现金流从一年前的382亿美元骤降至112亿美元，主要因物业和设备购置支出同比激增507亿美元 [13] - 2026年第一季度营业利润指引区间为165亿至215亿美元，中值低于市场预期，部分压力来自低轨卫星项目成本 [13] AI战略与投资逻辑 - 资本支出将绝大部分用于AWS，特别是AI基础设施，包括数据中心、芯片和电力容量 [12] - 管理层强调AI需求真实且巨大，新增AI产能能迅速实现货币化，投资将产生强劲的资本回报率 [4][13] - 公司构建多维AI竞争力：与Anthropic深度合作并启用价值110亿美元的专属AI数据中心；自研芯片Trainium已交付超140万个Trainium2芯片，Trainium3芯片性价比提升40% [10] - AI增长驱动力呈“杠铃状”分布：一端是企业核心IT上云，另一端是生成式AI需求；最大市场将是AI深度融入企业核心流程的“中间部分”，其需求绝大部分尚未到来 [9] 行业竞争格局 - AWS的竞争对手谷歌云和微软Azure在去年第四季度销售额分别增长48%和39% [9] - 管理层认为，AWS在更大营收基数上实现24%增长，其增加的增量收入和容量超过竞争对手 [9] - 行业竞争激烈，涉及微软与OpenAI深度绑定、谷歌全栈AI布局及英伟达对算力供应链的控制 [14] 公司内部调整 - 公司战略重心明显向AI倾斜，资源向AWS和广告业务集中 [14] - 持续推进成本优化，继2025年10月裁员1.4万人后，近期再次宣布裁员1.6万人，主要集中在非核心和支持部门 [14]