核心观点 - 阿斯麦在2026年第一季度创下132亿欧元历史纪录订单额的同时宣布裁员1700人 但裁员地点反常地集中在荷兰与美国总部 而中国市场几乎未受影响 这并非基于地缘政治风险的简单收缩 而是一次基于效率与现金流考量的战略性重组 旨在削减臃肿的管理流程 保留直接创造现金流的不可替代岗位[1][4][7][10] 市场与营收结构 - 中国市场营收占比已从高峰期的30%以上下滑至约20% 但仍是公司重要的收入来源[7] - 来自中国市场的收入结构具有高度稳定性 主要由大量已安装的DUV及相关设备的长期维护、升级和软件支持服务构成 这提供了确定性极高的现金流 与受周期影响巨大的EUV新设备订单形成对比[16][18] 裁员逻辑与组织效率 - 裁员本质是“砍哪一层效率最低的结构”而非“砍哪个市场” 目标是移除在增长期积累的、主要价值在于“管理流程本身”的中间管理及协调岗位 这些岗位在行业节奏加快时成为负担[10][12] - 荷兰与美国总部的技术决策流程冗长 涉及多轮评审与部门协调 而中国区团队结构扁平 几乎没有多余的行政层级[12][14] 中国区团队的不可替代性 - 中国区核心人员集中于一线设备维护工程师、现场支持团队及存量设备的软件与工艺优化人员 其工作直接关系到设备能否持续运行、服务合同能否续签 是公司最直接、最难替代、最能创造现金流的资产[14][16] - 裁撤中国区现场工程师将直接导致设备停摆、违约风险上升及服务收入中断 从而损害公司稳定的利润基础[14][18] 全球产业链的启示 - 阿斯麦的决策表明 企业的商业决策最终基于效率与现金流负责 而非意识形态 在产业链中 只要足够高效与不可替代 就不会被轻易清除[20]