行业高层变动潮 - 耐克集团于2026年1月进行大规模全球高层调整，大中华区CEO董炜将于3月31日卸任，同期欧洲、中东及非洲分部管理层也发生变动 [2] - 全球体育鞋服企业近两年普遍经历“换帅潮”，lululemon CEO卡尔文·麦克唐纳于2026年1月31日卸任，在其任期内公司营收实现从33亿美元到百亿美元的跨越式增长 [5] - 2025年，彪马CEO阿恩·弗伦特离任，迪卡侬全球CEO变更为哈维尔·洛佩兹，安德玛CEO史蒂芬妮·李纳兹卸任并由创始人重新接任 [5][6] 头部品牌业绩承压 - 耐克大中华区业务持续低迷，2025财年营收同比下降13%，2026财年第二季度营收同比下降17%，为全球跌幅最大的市场 [2] - 迪卡侬在2021至2023年间收入增速显著放缓，从21.3%降至1.15%，净利润增长亦近乎停滞 [6] - 行业面临增长压力，麦肯锡报告指出，过去四年体育用品行业年均增长率为7%，但未来五年增速预计将收窄至6% [8] 关税政策与供应链冲击 - 美国关税政策调整对依赖亚洲供应链的品牌构成直接冲击，耐克预计2026财年因关税增加的总增量成本约为10亿美元 [9] - 阿迪达斯高层表示，新关税将使其下半年成本增加约2亿欧元（约合人民币16.54亿），并导致产品在美国售价上涨 [11] - 为应对关税压力，品牌采取上调价格、调整供应链布局等措施，但分析认为供应链转移周期长、成本高，短期难以完全抵消冲击 [9][11] 市场竞争格局重构 - 新兴专业细分品牌（如ON昂跑、HOKA）正在挤占传统品牌市场份额，2019至2024年间，传统运动品牌已流失3%的市场份额 [14] - HOKA品牌在2025财年营收达22.33亿美元，并保持两位数增长；ON昂跑2025年第三季度营收同比增长24.9%至7.944亿瑞士法郎，预计全年销售额将达29.8亿瑞士法郎，同比增长34% [15] - 斯凯奇因关税政策等不确定性，于2025年9月以90多亿美元的价格被收购并完成私有化退市 [12] 行业未来发展趋势 - 体育市场仍被视为潜力市场，2026年冬季奥运会和足球世界杯等大型赛事预计将刺激运动产品消费 [16] - 中国、印度等新兴国家政府加大体育基础设施投入，有望提升当地体育用品市场需求 [16] - 行业未来或呈现两极格局：一方是独立专业品牌，另一方是通过收购整合形成的超级品牌集群 [16]