行业政策与投资规划 - 国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链发展[1] - 国家电网将加快特高压直流外送通道建设，目标使跨区跨省输电能力较“十四五”末提升30%以上[1] - 2025年以来，国家多部门出台系列配套政策，在项目审批、用地、环评等环节为特高压工程开辟“绿色通道”[2] - 截至2025年底，中国已累计建成特高压工程42项，华东、华北、华中、西南地区特高压交流骨干网架已基本形成[2] 项目建设进展与展望 - 大同—怀来—天津南、蒙西—京津冀等特高压工程已进入施工高峰[2] - 浙江特高压交流环网、攀西特高压交流等工程前期工作加快推进，预计将于2026年上半年集中开工建设[2] - 随着大型风光基地陆续投产，配套外送通道建设需求将持续释放，未来三年特高压项目将迎来核准与开工的高峰期[2] 投融资模式创新 - 新疆发展改革委公开征集民营企业参与总投资311亿元的疆电（南疆）送电川渝特高压直流工程投资，标志着民间资本参与取得突破[1][2] - 该项目线路全长约1996公里，计划于2028年建成投产，拟由国网与民企共同组建项目公司，民营企业合计持股比例约为10%，项目经营期为35年[2][3] - 参与投资的民营企业需满足净资产不低于50亿元且具备能源基础设施领域经验的门槛[3] - 甘肃省能源局亦发布公告，公开征集民营企业参与总投资约246亿元的甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川特高压直流工程投资，民营企业合计持股比例约10%，经营期35年，预计资本金内部收益率约5%[3] - 2025年11月，国务院办公厅发布文件明确支持民间资本参与铁路、核电等重点领域项目[3] 项目经济性与行业吸引力 - 疆电（南疆）送电川渝特高压直流工程投运后，年输送电量预计可达400亿千瓦时以上，主要消纳南疆地区的太阳能与风电资源[3] - 特高压项目投资规模大、收益稳定，符合大型产业资本与保险、社保等长期资金的配置需求[4] - 此次新疆项目的试点有望形成可复制的经验，未来在抽水蓄能、分布式智能电网等领域也可能出现类似合作[4] 产业链景气度与公司表现 - 南方电网2026年固定资产投资将安排1800亿元，规模连续五年创新高[4] - 两大电网公司的持续投入为上游设备企业带来充沛订单，特高压核心装备供应商中国西电2025年前三季度合同负债达50.66亿元，同比增长29.27%，反映在手订单显著增长[4] - 特高压建设周期长、订单能见度高，未来两年将迎来设备交付与收入确认的高峰期，板块业绩具备较强确定性[4] - 随着国内技术日益成熟，相关企业也在加快海外市场布局，形成新的增长曲线[4]